>> 民生證券-安徽合力(600761)2012年半年報點評：叉車行業(yè)短期需求下降,長期前景廣闊-120821
| 上傳日期： |
2012/8/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
張微 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
公司今日公布2012年半年報。報告期公司實現(xiàn)合并營業(yè)收入29.74億元，同比下降10.69%；實現(xiàn)利潤總額2.46億元，同比下降12.29%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.96億元，同比下降6.79%；完全攤薄每股收益0.38元。
二、 分析與判斷
叉車行業(yè)短期需求增速下降上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.74億元，同比下降10.69%；主要是由于國內宏觀經(jīng)濟不景氣，工業(yè)車輛行業(yè)同比回落，市場競爭更趨激烈，此外，國外主要發(fā)達經(jīng)濟體復蘇緩慢，新興經(jīng)濟體國家增長乏力，產(chǎn)品出口回升緩慢。
叉車行業(yè)長期前景廣闊
叉車是生產(chǎn)機械化、自動化、智能化的重要組成部分，主要功能是倉儲、裝卸、短距離搬運，廣泛應用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、能源開采、零售、貿(mào)易、港口、航空、鐵路運輸及各種倉儲物流業(yè)務，行業(yè)下游極其分散，盡管從短期來看，其公用性強和可替代性等特征使得企業(yè)在資金趨緊的形勢下，減少采購量，導致行業(yè)需求增速下降，但隨著人工成本的上升和設備替代人工進程的加快，行業(yè)長期需求潛力巨大。
公司定位中高端市場，不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈公司叉車產(chǎn)品定位于中高端市場，占有率為25%，是叉車行業(yè)龍頭企業(yè)。此外，公司自主研制生產(chǎn)變速箱總成、驅動橋總成、轉向橋總成、側移器等屬具以及油箱、變矩器、制動器等核心部件，零部件自給率高，配套系統(tǒng)完善，競爭優(yōu)勢明顯。
產(chǎn)業(yè)布局基本完成
上半年，合力工業(yè)車輛北方生產(chǎn)基地開工建設，衡陽合力二期技改、消失模鑄造項目竣工投產(chǎn)，寶雞合力金臺工廠技改項目、渭濱工廠二期技改項目及蚌埠液力油缸四期技改項目等順利推進，為企業(yè)完成國內產(chǎn)業(yè)布局及持續(xù)發(fā)展奠定了良好的產(chǎn)業(yè)基礎。
三、 盈利預測與投資建議
預計公司2012年、2013年、2014年每股收益分別為0.73元、0.85元、0.96元，考慮到行業(yè)未來需求廣闊和公司的競爭優(yōu)勢，維持"謹慎推薦"評級。
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