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簡評
    融資融券業(yè)務(wù)快速發(fā)展
    受市場成交量大幅下滑影響，2012 年上半年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入2.72 億元，同比下降19.34%；報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率為0.71‰，較2011 年的0.75‰下降了5.18%；股基市場份額0.77%，低于2011 年的0.78%，市場排名第33 位。
    報(bào)告期內(nèi)，公司融資融券業(yè)務(wù)快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,185.17萬元，較2011 年全年增長29.64%；融資融券日均余額40,993.59萬元，較2011 全年增長1.4 倍。
    投行收入大幅下降
    報(bào)告期內(nèi)，受股票市場發(fā)行節(jié)奏放緩影響，公司投行業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)收入1.1 億元，同比大幅下降64.35%。上半年，公司完成股權(quán)主承銷項(xiàng)目2 個、債券主承銷項(xiàng)目6 個；3 個IPO 項(xiàng)目、2 個獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問項(xiàng)目已通過中國證監(jiān)會審核。
    權(quán)益類投資比重較高
    上半年，公司自營實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.33 億元，同比增長223.79%。
    報(bào)告期末，公司交易性金融資產(chǎn)余額62.64 億元，其中債券投資19.28 億元；可供出售金融資產(chǎn)余額4.84 億元，其中債券投資2.02億元。
    投資建議
    在同類券商中，公司具有一定的估值優(yōu)勢，維持“增持”評級，目標(biāo)價(jià)9.5 元。