久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告摘要：
    2012年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5929萬(wàn)元，同比增加13%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1423萬(wàn)元，同比增加2%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1847萬(wàn)元，同比減少12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1359萬(wàn)元，同比增加11%。
    上半年，公司加大營(yíng)銷(xiāo)力度，但由于1）經(jīng)濟(jì)環(huán)境和房地產(chǎn)的影響，刀具復(fù)合片等產(chǎn)品下游需求受限；2）HR石油片等新產(chǎn)品客戶開(kāi)發(fā)仍在進(jìn)行中，暫時(shí)沒(méi)有貢獻(xiàn)收益，因此上半年?duì)I收同比僅小幅增長(zhǎng)13%。 公司立足國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，實(shí)施穩(wěn)健營(yíng)銷(xiāo)策略，積極拓展各新產(chǎn)品市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售同比分別增長(zhǎng)11.5%和14.8%。
    毛利率繼續(xù)下滑。由于新廠房及設(shè)備的投入導(dǎo)致的折舊費(fèi)、調(diào)試費(fèi)的大幅增加，高毛利率的石油片產(chǎn)能沒(méi)有完全投放，上半年綜合毛利率同比下降了7.4個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)隨著高端HR石油片和大直徑刀具用復(fù)合片逐漸打開(kāi)市場(chǎng)，毛利率也有望回升。
    未來(lái)增長(zhǎng)看石油用復(fù)合片和刀具復(fù)合片業(yè)務(wù)。（1）考慮到我國(guó)石油復(fù)合片替代進(jìn)口的趨勢(shì)明顯、替代牙輪鉆的空間較大，以及石油復(fù)合片新產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)拓，公司未來(lái)此業(yè)務(wù)的前景廣闊，毛利率有望得到提高。（2）預(yù)計(jì)機(jī)加工領(lǐng)域可能會(huì)成為公司刀具用復(fù)合片未來(lái)的發(fā)展方向，市場(chǎng)空間廣闊。
    超募項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在明年投產(chǎn)。聚晶金剛石復(fù)合片（PDC）截齒及潛孔鉆頭產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和金屬切削用PCD/PCBN復(fù)合片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將在明年投產(chǎn)，將成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    我們認(rèn)為今年人造金剛石行業(yè)產(chǎn)能可能出現(xiàn)過(guò)剩的趨勢(shì)，市場(chǎng)需求萎縮導(dǎo)致價(jià)格下降，可能會(huì)使公司成本有所降低，這對(duì)公司而言是個(gè)利好。預(yù)計(jì)2012-2014年公司營(yíng)業(yè)收入增速分別為13%，38%，40%，EPS分別為0.31元，0.40元，0.52元。我們依舊長(zhǎng)期看好公司的發(fā)展前景，但由于目前估值較高，暫時(shí)維持“中性-A”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下降的風(fēng)險(xiǎn)；集中擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的毛利率暫時(shí)下降的風(fēng)險(xiǎn)；開(kāi)拓市場(chǎng)不利的風(fēng)險(xiǎn)。原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。