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 投資要點(diǎn)：   
   超募項(xiàng)目進(jìn)展：根據(jù)公司公告，超募項(xiàng)目預(yù)計(jì)2012 年年底投入生產(chǎn)。在已經(jīng)掌握了大刀具片、截齒及潛孔鉆頭的生產(chǎn)工藝的基礎(chǔ)上，隨著壓機(jī)設(shè)備的陸續(xù)到位，公司將提前陸續(xù)具備一定的生產(chǎn)能力。目前，已經(jīng)有4 臺(tái)750 的壓機(jī)用于生產(chǎn)50.8mm 的刀具復(fù)合片。  
   高端品儲(chǔ)備：1）公司今年向市場(chǎng)重點(diǎn)推廣的是HR 高端石油片，該石油片用在鉆頭主齒最前端區(qū)域，屬于石油片領(lǐng)域等級(jí)最高的產(chǎn)品。目前，國(guó)內(nèi)外所用的基本都是元素六、DI、韓國(guó)日進(jìn)等國(guó)外企業(yè)的產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)企業(yè)的占有率幾乎為零。四方達(dá)去年年底推出該產(chǎn)品，目前仍處于試用期，試用期8-12 個(gè)月。試用過(guò)程分為實(shí)驗(yàn)室試用以及不同地形的實(shí)地試用，公司已經(jīng)陸續(xù)收到實(shí)驗(yàn)室試用的反饋報(bào)告，情況良好，順利的話，今年4 季度將陸續(xù)拿到訂單。2）大尺徑刀具片：刀具片的尺徑是衡量企業(yè)技術(shù)實(shí)力、決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的重要指標(biāo)，四方達(dá)合成的刀具片最大尺徑已經(jīng)達(dá)到58mm，屬于國(guó)內(nèi)最高水平。  
   公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)定位：石油復(fù)合片和刀具復(fù)合片是公司未來(lái)主攻方向，公司在該兩領(lǐng)域已經(jīng)有充分的技術(shù)積累和市場(chǎng)拓展經(jīng)驗(yàn)。煤炭礦山復(fù)合片生產(chǎn)壁壘較低，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，公司在該領(lǐng)域力爭(zhēng)避開(kāi)低品級(jí)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)， 主要做相對(duì)高端的產(chǎn)品。拉絲模坯是公司的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，公司是世界三大拉絲模坯供應(yīng)商之一，但由于該領(lǐng)域市場(chǎng)容量及增長(zhǎng)相對(duì)有限，公司該業(yè)務(wù)的發(fā)展保持相對(duì)穩(wěn)定。  
   投資建議：以最新股本1.2 億股計(jì)算，預(yù)計(jì)2012-2014 年EPS 為0.45 元、0.76 元、1.03 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012 年30 倍PE，維持推薦評(píng)級(jí)。  
   風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期、高端石油片試用情況低預(yù)期