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     潤(rùn)和軟件是江蘇知名的軟件外包企業(yè)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是供應(yīng)鏈管理軟件、智能終端嵌入式軟件和智能電網(wǎng)信息化軟件。近年來， 隨著外包市場(chǎng)的快速發(fā)展，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，08-11 年收入復(fù)合增速達(dá)57%，凈利潤(rùn)復(fù)合增速達(dá)52%。2012 上半年，公司的三項(xiàng)主營(yíng)收入分別實(shí)現(xiàn)37.38%、114.44%和35.41%的同比增長(zhǎng)。
     與國(guó)內(nèi)主流軟件外包企業(yè)不同，公司堅(jiān)持發(fā)展高端路線。專注在做軟件集成和整體外包業(yè)務(wù)，而且形成了具有中國(guó)特色的高端SCM 解決方案。公司的高端路線同時(shí)也體現(xiàn)在發(fā)展新客戶方面，公司有一定的選擇性，希望客戶所在的行業(yè)具有一定的專業(yè)性和深度， 希望客戶是行業(yè)龍頭企業(yè)，且有持續(xù)釋放業(yè)務(wù)的潛能，而且可以為公司在未來的發(fā)展中樹立品牌效益的客戶。 
    在智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司具有國(guó)內(nèi)知名的電力廠商南瑞集團(tuán)和江蘇電力兩大客戶，公司的項(xiàng)目包括設(shè)備的監(jiān)控，電能的測(cè)量， 負(fù)載平衡，對(duì)用電大戶的監(jiān)測(cè)等等，未來將從電力設(shè)備向電網(wǎng)一側(cè)發(fā)展。公司的智能終端嵌入式軟件業(yè)務(wù)覆蓋智能手機(jī)、平板電腦、智能車載設(shè)備等消費(fèi)電子的嵌入式軟件市場(chǎng)，充分共享數(shù)字消費(fèi)領(lǐng)域的成長(zhǎng)；而且當(dāng)前公司已開始著手在芯片領(lǐng)域和車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域進(jìn)行客戶和商業(yè)模式的拓展。 
    我們預(yù)計(jì)公司2012～2014 年分別可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.51 億元、5.10 億元、7.13 億元；歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為0.69 億元、0.99 億元、1.35 億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.91 元、1.30 元、1.77 元?？紤]到公司未來的成長(zhǎng)性，我們按照30～33 倍動(dòng)態(tài)PE 給公司估值， 對(duì)應(yīng)每股合理價(jià)格區(qū)間為27.3～30.0 元。