>> 華寶證券-人福醫(yī)藥(600079)扣非后凈利潤同比增長14%-120823
| 上傳日期： |
2012/8/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
俞向兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項(xiàng)：
人福醫(yī)藥8月21日晚間公布2012年半年。報告期內(nèi)營收23.03億元，同比增長45%；凈利潤為2.01億元，同比增長43%；扣非后凈利潤為1.60億元，同比增長14%；凈經(jīng)營活動現(xiàn)金流2975萬元，同比增長125%。EPS為0.41元。扣非后ROE為5.81%。
主要觀點(diǎn)：
投資收益和凈營業(yè)外收支帶來利潤增長，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)。上半年投資收益3300萬元，為確認(rèn)武漢理工大學(xué)華夏學(xué)院、湖北南湖當(dāng)代學(xué)生公寓物業(yè)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益。以及凈營業(yè)外收支增加1900萬。綜合毛利率為40.4%，同比下降3.16個百分點(diǎn)。三項(xiàng)費(fèi)用率為26.49%，比上年同期略有下降。應(yīng)收賬款占營收比44.25%，同比上升1.91個百分點(diǎn)，環(huán)比下降38.97個百分點(diǎn)。凈經(jīng)營性活動現(xiàn)金流2900萬(其中二季度為1.43億元，同比增長350.96%)。
核心醫(yī)藥主業(yè)快速增長。其中宜昌人福：營收6.61億元，同比增長40%。凈利潤1.97億元，同比增長35%。宜昌人福作為人福醫(yī)藥最核心的資產(chǎn)和最主要的利潤來源，目前處于麻醉藥高增長期，未來仍將保持大于30%的增速；葛店人福：營收2.11億元，同比增長135%。凈利潤2019萬元，同比增長13.51%；中原瑞德：營收4069萬元，同比增長45.45%。凈利潤1025萬元，同比增長143%。新疆維藥：營收8463萬元，同比增長78%。凈利潤1400萬元，同比增長127%。
國際業(yè)務(wù)有所進(jìn)展。美國普克仍處于虧損階段，已完成美國銷售團(tuán)隊(duì)和分銷渠道的建設(shè)工作，武漢生產(chǎn)基地進(jìn)入FDA 認(rèn)證準(zhǔn)備階段。 ?盈利預(yù)測。我們預(yù)計(jì)公司2012年-2014年EPS分別為0.76、0.97和1.23元，對應(yīng)12-14年P(guān)E分別為30X、23X和18X。
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