>> 國金證券-漢鐘精機(jī)(002158)投資減速,產(chǎn)品需求低迷-120823
| 上傳日期： |
2012/8/24 |
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作者： |
董亞光，羅立波 |
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業(yè)績簡評
漢鐘精機(jī) 2012 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入338 百萬元，同比減少24.17%，歸屬于母公司股東的凈利潤45 百萬元，同比減少40.02%，EPS 為0.21 元。
據(jù)此測算，2 季度單季度的營業(yè)收入同比減少31.71%，凈利潤同比減少41.53%，EPS 為0.13 元。公司預(yù)計今年1-9 月累計凈利潤同比下降30%至45%，對應(yīng)的EPS 為0.26-0.34 元。
經(jīng)營分析
受國內(nèi)固定資產(chǎn)投資減速影響，主要產(chǎn)品需求較為低迷：（1）螺桿制冷壓縮機(jī)以中央空調(diào)為首要應(yīng)用領(lǐng)域，受到國內(nèi)固定資產(chǎn)投資，特別是房地產(chǎn)投資增速下滑影響明顯。根據(jù)《暖通空調(diào)資訊》的統(tǒng)計，今年上半年國內(nèi)中央空調(diào)市場容量為274 億元，較去年同期下降了10.2%；其中，采用螺桿制冷壓縮機(jī)的水冷機(jī)組微幅增長2.3%，而水地源熱泵機(jī)組下降22.3%。
（2）螺桿空壓機(jī)產(chǎn)品（公司以提供螺桿空壓機(jī)的機(jī)體為主）的主要應(yīng)用領(lǐng)域如機(jī)械制造、采礦、基礎(chǔ)建設(shè)、冶金等由于效益不佳、資金來源受限等因素，企業(yè)的資本支出、設(shè)備購置意愿下降明顯。（3）螺桿真實泵的應(yīng)用領(lǐng)域包括電子、光伏、食品、制藥等領(lǐng)域，其中，光伏、電子等行業(yè)經(jīng)營形勢較為嚴(yán)竣，對真空泵的需求也有所減少。
收入下滑趨勢尚未改觀，螺桿空壓機(jī)行業(yè)競爭有所加?。菏芙?jīng)濟(jì)環(huán)境影響，公司的營業(yè)收入2011 年4 季度收入同比減少10.73%，今年上半年下滑趨勢仍未見好轉(zhuǎn)，1 季度下滑12.0%，2 季度下滑31.7%。分項業(yè)務(wù)來看，制冷產(chǎn)品由于客戶合作關(guān)系較好、市場地位較為穩(wěn)固，今年上半年毛利率（36.0%）與去年同期（35.5%）相比基本持平；空壓產(chǎn)品由于市場競爭激烈，毛利率從去年上半年的28.8%下降為今年上半年的22.3%；而真空產(chǎn)品隨著成熟度提高，盡管需求有所下滑，毛利率反而上升了4.8 個百分點至19.7%。受空壓機(jī)、零件及維修、其他業(yè)務(wù)的毛利率下降影響，公司上半年的綜合毛利率為29.4%，較去年同期下降了2.4 個百分點。
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