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    報(bào)告摘要：
    公司長(zhǎng)期以來定位于專業(yè)的鋼結(jié)構(gòu)制造商，主要從事鋼結(jié)構(gòu)及其圍護(hù)產(chǎn)品的制造和銷售業(yè)務(wù)，已形成設(shè)備鋼結(jié)構(gòu)、建筑重鋼結(jié)構(gòu)、橋
    梁鋼結(jié)構(gòu)、空間鋼結(jié)構(gòu)等中高端產(chǎn)品為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。目前設(shè)備鋼結(jié)構(gòu)和建筑重鋼結(jié)構(gòu)收入占比45.32％，毛利占比達(dá)到61.54％。
    我們推薦公司的主要理由如下：1、行業(yè)政策扶持導(dǎo)向清晰。目前國(guó)內(nèi)倡導(dǎo)綠色節(jié)能，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)符合“節(jié)能環(huán)?！碑a(chǎn)業(yè)政策扶持方向，“十二五”期間國(guó)家有意打造鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，規(guī)劃產(chǎn)量5 年內(nèi)翻一番，行業(yè)增速可期；2、根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，鋼鐵工業(yè)的快速發(fā)展和勞動(dòng)力成本的提升是促進(jìn)鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)發(fā)展的重要因素，我國(guó)目前粗鋼產(chǎn)量位居全球之首，而且近年來勞動(dòng)力成本大幅上升帶來建筑成本的上升使得建筑勞動(dòng)力需求較少的鋼結(jié)構(gòu)相對(duì)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)；3、公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋼結(jié)構(gòu)制造商，過去4 年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速達(dá)到41.89％，上市后募投產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)能瓶頸進(jìn)一步解決，伴隨行業(yè)快速發(fā)展，公司有望迎來新一輪快速成長(zhǎng)；4、去年下半年以來，隨著宏觀調(diào)控的收緊以及經(jīng)濟(jì)增速的下滑，公司的訂單和業(yè)績(jī)表現(xiàn)受到一定影響，我們認(rèn)為目前的估值已經(jīng)充分反映市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，隨著國(guó)家宏觀政策逐步放松以及基建投資力度的加大，宏觀經(jīng)濟(jì)有望逐步觸底回升，公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境也有望逐步改善，市場(chǎng)悲觀預(yù)期或?qū)⒌玫叫拚?，我們認(rèn)為公司或?qū)⒂瓉碛凸乐档碾p向提升。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2012 年、2013 年、2014 年每股收益為0.99 元、1.25 元、1.57 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為11x、9x、7x，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)符合節(jié)能環(huán)保趨勢(shì)，“十二五”期間政策扶持力度不斷加大，行業(yè)前景向好，公司作為國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的鋼結(jié)構(gòu)建造商有望充分受益，并迎來快速發(fā)展，因此，我們首次給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)回升低于預(yù)期；項(xiàng)目訂單執(zhí)行低于預(yù)期。