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投資建議：
    中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，我們維持公司2012-2014 年EPS 為0.25 元、0.33 元和0.49元的預(yù)測，對應(yīng)當(dāng)前PE 分別為25X、19X 和13X。我們認(rèn)為公司回歸主營，戰(zhàn)略路線清晰，未來將更加專注于金融軟件業(yè)務(wù)，公司將充分受益于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)及基財(cái)新市場的全面切入，高成長可期。定制軟件業(yè)務(wù)在券商今年整體盈利下降、紛紛削減或延后實(shí)施一些傳統(tǒng)項(xiàng)目的背景下仍能“逆勢”取得歷史性的高速增長也完全驗(yàn)證了這個(gè)邏輯。鑒于公司金融信息化業(yè)務(wù)高速增長，拐點(diǎn)已現(xiàn)，我們維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評級。
    要點(diǎn)：
    中期業(yè)績符合預(yù)期：2012 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.61 億元，同比增長0.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤0.29 億元，同比增長23.71%；實(shí)現(xiàn)EPS 0.11 元，符合市場及我們的預(yù)期。
    定制軟件收入“逆勢”高速增長凸顯公司高成長性：公司定制軟件業(yè)務(wù)2012H1 實(shí)現(xiàn)收入6948 萬元，同比增長45.28%，在券商上半年盈利情況整體不佳的情況下，公司金融信息化業(yè)務(wù)仍然實(shí)現(xiàn)了歷史性的高速增長。
    券商盈利水平的下降導(dǎo)致部分券商雖然對相關(guān)信息化需求強(qiáng)烈，但還是減少或者延緩了一部分傳統(tǒng)信息化投入，公司券商業(yè)務(wù)的存量收入受到了一定的階段性影響。而增量收入主要來源于轉(zhuǎn)融通等金融創(chuàng)新相關(guān)業(yè)務(wù)以及基財(cái)行業(yè)，中報(bào)定制軟件收入“逆勢”高速增長驗(yàn)證了公司痛定思痛，回歸主營、補(bǔ)全產(chǎn)品線戰(zhàn)略的正確性，更是集中凸顯了公司金融信息化業(yè)務(wù)的高成長性，進(jìn)一步驗(yàn)證了我們之前深度報(bào)告的核心邏輯。
    系統(tǒng)集成及建安工程收入確認(rèn)延緩，在手訂單充足確保全年增長無憂：公司上半年系統(tǒng)集成及建安工程收入增速同比下滑，由此拖累了整體營收增速。主要原因是公司系統(tǒng)集成與建安工程近年來主要以承接千萬級別的大項(xiàng)目為主，客戶主要是政府相關(guān)部門，今年相關(guān)收入確認(rèn)延緩導(dǎo)致了收入的下滑。但由于行業(yè)以及客戶的特殊性，這兩塊業(yè)務(wù)全年的景氣度往往是由去年的訂單情況來決定的，公司去年簽訂的在手訂單充足，將確保全年增長無憂，下半年收入確認(rèn)將加速。
    總體毛利率有所提升，加大研發(fā)投入導(dǎo)致管理費(fèi)用率提升較快：公司上半年總體毛利率達(dá)20.09%，同比增長2.03%，分業(yè)務(wù)來看，除定制軟件業(yè)