>> 國(guó)海證券-宏大爆破(002683)2012年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：礦山爆破業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊-120827
| 上傳日期： |
2012/8/27 |
大小： |
561KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
代鵬舉 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
8 月25 日，公司發(fā)布半年報(bào)。2012 年1-6 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.79 億元，同比增長(zhǎng)22.23%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7372 萬(wàn)元，同比減少3.3%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 6200 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.82％；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.36 元。
點(diǎn)評(píng)：
露天礦山爆破工程快速增長(zhǎng)，民爆器材收入下降拖累業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)公司礦山爆破工程業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.6 億元，同比增長(zhǎng)60%，是收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。在民爆器材方面，由于區(qū)域銷售市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣以及廣東明華韶關(guān)分公司停產(chǎn)，毛利率較高的民爆器材銷售業(yè)務(wù)收入同比下降了34.33%，使得公司綜合毛利率由去年同期的23.55%降為22.31%，同比減少1.24 個(gè)百分點(diǎn)， 拖累業(yè)績(jī)。 廣東明華韶關(guān)分公司復(fù)產(chǎn)時(shí)間未定，預(yù)計(jì)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響仍將持續(xù)。公司韶關(guān)分廠自今年5 月停工，至今仍處于停產(chǎn)狀態(tài)。韶關(guān)分公司2011 年收入為29,444 萬(wàn)元，占宏大爆破收入18.19%；2012 年一季度收入為4,897 萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)），占公司收入15.80%。
目前廣東明華韶關(guān)分公司復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚不能準(zhǔn)確預(yù)計(jì)，將對(duì)公司未來(lái)整體業(yè)績(jī)帶來(lái)不利的影響。 露天礦山市場(chǎng)空間巨大，公司作為露天礦山民爆一體化的先行者， 長(zhǎng)期成長(zhǎng)值得期待。露天礦山采剝服務(wù)空間巨大，存量市場(chǎng)容量達(dá)到3000 億元/年。礦山爆破服務(wù)具有極高的資質(zhì)壁壘與技術(shù)壁壘， 公司作為國(guó)內(nèi)唯一一家三項(xiàng)資質(zhì)齊全的企業(yè)，具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)、資質(zhì)、品牌和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，最大化分享藍(lán)海市場(chǎng)。
維持公司"增持"評(píng)級(jí)。我們維持公司2012-2014 年的EPS 為0.72 元、0.92 元和1.21 元，對(duì)應(yīng)PE 為24 倍、18.5 倍和14 倍， 維持"增持"評(píng)級(jí)。
|
|
