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    業(yè)績(jī)概要：太鋼不銹公布 2012 年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，1-6 月份公司共實(shí)現(xiàn)銷售收入501 億元，同比增長(zhǎng)9.4%；利潤(rùn)總額3.3 億元，同比下降64%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)3.66 億元，同比下降56%，折合EPS0.064 元。公司過(guò)去四個(gè)季度 EPS 分別為 0.07 元、0.10 元、0.03 元、0.03 元；經(jīng)營(yíng)狀況：2012 年上半年公司實(shí)現(xiàn)鋼產(chǎn)量520.86 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.42%，其中不銹鋼產(chǎn)量155.62 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.92%；。結(jié)合中報(bào)數(shù)據(jù)折算噸鋼售價(jià)6452 元/噸，噸鋼成本5792 元/噸，噸鋼毛利661 元/噸，同比分別下降994 元/噸、946 元/噸和48 元/噸。行業(yè)供需環(huán)境惡化、整體毛利率下滑是業(yè)績(jī)下滑的主要原因。分產(chǎn)品看，公司鋼材及鋼坯產(chǎn)品毛利率分別下降0.5 和1.4 個(gè)百分點(diǎn)，不銹鋼產(chǎn)品毛利率逆勢(shì)上升1.9 個(gè)百分點(diǎn)，在不銹鋼行業(yè)供需環(huán)境并未好轉(zhuǎn)的情況下，毛利率上升反映公司在成本控制上的改進(jìn)；財(cái)務(wù)分析：公司上半年毛利率7.3%，同比下降0.7%；期間費(fèi)用率5.7%，同比上升0.1%；凈利潤(rùn)率0.6%，同比下降1.2%；ROE1.6%，同比下降2.3%；單季主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：
    11 年Q3-12 年Q2 毛利率：8.9%、9.2%、6.9%、7.7%；11 年Q3-12 年Q2 期間費(fèi)用率：6.4%、6.6%、5.3%、6.1%；11 年Q3-12 年Q2 所得稅費(fèi)用率：2.1%、-9.4%、5.6%、-1.8%。
    未來(lái)看點(diǎn)：
    袁家村鐵礦投產(chǎn)在即：呂梁袁家村鐵礦已開(kāi)始帶料試車，投產(chǎn)在即。該礦為亞洲規(guī)模最大的露天冶金礦山項(xiàng)目，鐵礦儲(chǔ)量12.5 億噸，設(shè)計(jì)原礦產(chǎn)能2200 萬(wàn)噸/年，65%精礦產(chǎn)能750 萬(wàn)噸/年。太鋼集團(tuán)2011 年鐵精粉產(chǎn)量561 萬(wàn)噸，袁家村礦達(dá)產(chǎn)后集團(tuán)礦石自給率將達(dá)90%以上，對(duì)上市公司資
    源保障力增強(qiáng)。此外根據(jù)公司與集團(tuán)的協(xié)議，公司將獲得該項(xiàng)目不低于35%的股權(quán)，折合權(quán)益產(chǎn)量262.5 萬(wàn)噸；合金資源保障：集團(tuán)公司已在海外掌握鎳、鉻資源，其中年產(chǎn)鎳鐵8.5 萬(wàn)噸的緬甸達(dá)貢山項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，而土耳其鉻礦項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2014 年將形成150 萬(wàn)噸的鉻礦年產(chǎn)能，集團(tuán)預(yù)計(jì)到十二五末鎳、鉻資源的自給率將達(dá)到50%以上，重要合金資源保障力將顯著增強(qiáng)；
    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整：太鋼天管不銹鋼公司（持股50%）的不銹鋼薄板二期工程已于今年2 月底進(jìn)入試生產(chǎn)階段，主要生產(chǎn)寬800～1320 ㎜，厚0.2～3 ㎜的精品不銹鋼板，年產(chǎn)能為40 萬(wàn)噸，產(chǎn)品應(yīng)用于化工、機(jī)械、醫(yī)藥、食品、家電、汽車等行業(yè)；天津焊管公司（持股50%）焊管基地項(xiàng)目一期工程兩條焊管生產(chǎn)線已進(jìn)入安裝階段，設(shè)計(jì)年產(chǎn)焊管45 萬(wàn)噸；二期規(guī)劃投資30 億元，建設(shè)百萬(wàn)噸高檔焊管生產(chǎn)基地；
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)測(cè)12-13 年公司EPS 分別為0.09 元、0.07 元，維持“增持”評(píng)級(jí)