>> 中投證券-中金嶺南(000060)經(jīng)營形勢不容樂觀,未來冀望礦山擴產(chǎn)-120827
| 上傳日期： |
2012/8/28 |
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作者： |
張芳，郭曉露 |
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簡評
開展貿(mào)易業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入大幅增長
受宏觀經(jīng)濟(jì)下行，金屬價格走低的影響，上半年公司有色金屬采選、冶煉板塊，以及鋁型材、幕墻門窗、電池材料等業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)不同程度的下滑。然而，總收入同比大幅上升65.47%，主要原因是公司貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模大幅增加245%，收入占比達(dá)到60%，成為主要增量來源。
主要業(yè)務(wù)盈利能力大幅下降拖累業(yè)績
上半年除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算為公司新增3450 萬元毛利之外，其余業(yè)務(wù)毛利空間均下滑。特別是鉛鋅業(yè)務(wù)，價格下跌、產(chǎn)量收縮、成本上升三大因素共同導(dǎo)致毛利額同比減少3.44 億元，影響綜合毛利率同比減少13.64 個百分點。其中鉛鋅冶煉業(yè)務(wù)受行業(yè)景氣下行、韶關(guān)冶煉廠二粗煉產(chǎn)能繼續(xù)停產(chǎn)和環(huán)保成本上升的影響，毛利率大幅下降18.39 個百分點。鉛鋅精礦總產(chǎn)量同比保持穩(wěn)定，主要原因是澳洲布羅肯山礦鉛鋅礦產(chǎn)量同比增長15.56%，而國內(nèi)凡口礦一季度停產(chǎn)檢修導(dǎo)致產(chǎn)量下降。
資源開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，礦產(chǎn)儲量和產(chǎn)量提升趨勢明確
公司金屬資源開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)。廣西盤龍鉛鋅礦深邊部找礦項目在2011 年取得新增資源后繼續(xù)取得收獲，上半年完成了對盤龍礦區(qū)大嶺礦段2-8 線的找礦工作，新增鉛鋅礦石資源量1353.76 萬噸，鉛鋅金屬量合計45.66 萬噸，目前的鉛鋅資源總量已達(dá)1000 多萬噸。
伴隨礦山資源開發(fā)，公司精礦產(chǎn)量也將穩(wěn)步提高。預(yù)計未來1~2年的增量主要來自于：1、澳洲布羅肯山（探礦面積2000 平方公里）的波多西和銀峰（銀品位較高）兩礦，波多西選礦能力達(dá)260萬噸/年，建成第一年可實現(xiàn)3 萬噸產(chǎn)量（鉛鋅金屬量），預(yù)計2013年初期或中期第一批礦石運出。2、盤龍礦目前產(chǎn)能1 萬噸/年，3000 噸擴產(chǎn)改造項目正在建設(shè)之中。公司計劃盤龍礦和波多西共帶來5~6 萬噸鉛鋅金屬量。
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