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    上半年增長(zhǎng) 66%，基本符合預(yù)期：2012 年上半年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.2億元，同比增長(zhǎng)40.6%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.78 億元，同比增長(zhǎng)66.1%，EPS0.17 元，基本符合預(yù)期；二季度單季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.7 億元，同比增長(zhǎng)25.3%，環(huán)比下滑11.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.35 億元，同比增長(zhǎng)47.3%，環(huán)比下滑19.9%；公司預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)60%~90%。
    堅(jiān)持高端、總包的定位提升毛利率：上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利率6.4%，同比增長(zhǎng)1 個(gè)百分點(diǎn)，其中二季度6%，同比增長(zhǎng)0.9 個(gè)百分點(diǎn)；毛利率16.4%，同比增長(zhǎng)1.9 個(gè)百分點(diǎn)，其中二季度17.2%，同比增長(zhǎng)2.6 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司保持在劇場(chǎng)會(huì)堂等高端裝飾市場(chǎng)等領(lǐng)先地位，憑借設(shè)計(jì)和總承包優(yōu)勢(shì)，為多個(gè)項(xiàng)目提供一體化綜合解決方案。
    異地營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)展順利，人才儲(chǔ)備增加：上半年公司華北、華中、西南、西北和東北地區(qū)收入快速增長(zhǎng)，同比增速分別為43%、419%、331%和、409%和1146%，海外業(yè)務(wù)開拓順利，首次確認(rèn)收入0.39 億。伴隨異地?cái)U(kuò)張發(fā)展，公司管理和銷售費(fèi)用率有所提高，二季度同比增長(zhǎng)0.5 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)公司和哈工大合作辦學(xué)，定向培養(yǎng)40 名高端設(shè)計(jì)和工程管理人才。
    公司積極研究橫向或縱向擴(kuò)張：公司擁有六項(xiàng)裝飾一級(jí)資質(zhì)，積極發(fā)展總承包一體化解決方案服務(wù)，報(bào)告期內(nèi)承擔(dān)了多項(xiàng)總承包工程，并積極研究以投資、參股或收購(gòu)兼并方式，壯大主業(yè)或向上下游進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司12、13 年EPS0.47 和0.71元，增速為60%和50%，對(duì)應(yīng)PE 為30X 和20X，維持“增持”評(píng)級(jí)。