久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點(diǎn)評(píng)如下：  公司上半年受家紡行業(yè)景氣下滑的沖擊較為顯著，整體呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)。  公司上市后采取較為激進(jìn)的擴(kuò)張策略，2011 年收入增速位列三家家紡上市公司首位，而目前看此策略受行業(yè)景氣下滑影響較也為明顯，具體表現(xiàn)為收入增速的快速回落及費(fèi)用率的明顯上升。  公司上半年毛利率較去年同期提升0.39 個(gè)百分點(diǎn)，顯示出弱市環(huán)境下公司對(duì)于品牌力的維護(hù)，其中子品牌"寐"的毛利率提升有效對(duì)沖了主品牌毛利率略有下滑的影響。  費(fèi)用率明顯上升是自去年起制約公司利潤(rùn)表現(xiàn)的重要因素，從上半年情況看，銷售費(fèi)用率與去年同期基本持平，管理費(fèi)用率較去年同期上升1.1 個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用率上升的勢(shì)頭有所抑制。  預(yù)計(jì)公司短期內(nèi)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒀永m(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，夯實(shí)內(nèi)功，未來(lái)依然具備較高成長(zhǎng)潛力。  預(yù)計(jì)外部需求不佳對(duì)單店銷售額的影響短期內(nèi)較難消除，未來(lái)收入快速提升將更多取決于行業(yè)需求回暖；  由于公司費(fèi)用率絕對(duì)值較高，未來(lái)其改善程度也將對(duì)業(yè)績(jī)改善產(chǎn)生較大影響，而店鋪裝修、廣告、工資的費(fèi)用控制需要一個(gè)過(guò)程。  盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們總體認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)景氣不佳實(shí)則給予公司修煉內(nèi)功的有效時(shí)機(jī)，未來(lái)行業(yè)需求回暖及費(fèi)用率有效控制有望成為助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的兩大動(dòng)力，首次給予公司"增持"評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2012~2014 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為9.60%、25.31%、23.13%， 實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.81 元、1.02 元、1.25 元。