>> 廣發(fā)證券-夢潔家紡(002397)中報點評：主品牌增速下移,期間費用率仍偏高-120829
| 上傳日期： |
2012/8/31 |
大小： |
1877KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
林海 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
收入增速轉(zhuǎn)正，業(yè)績符合預(yù)期
公司公布2012 年半年報：公司營業(yè)總收入、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤分別為：5.66 億元、0.53 億元、0.55 億元、0.46 億元，分別同比增長2.1%、-4.55%、0.70%和11.27%。基本每股收益0.31 元。公司同時發(fā)布2012 年1-9 月份業(yè)績預(yù)告：預(yù)計歸屬上市公司股東的凈利潤變動幅度為-30%-0%。
主品牌增速下移，省外拓展進展緩慢
主品牌夢潔收入增速下移。分品牌：夢潔實現(xiàn)收入4.44 億元，同比增長3.86%；寐收入1.02 億元，同比下滑7.18%；寶貝0.19 億元，同比增長18.81%。公司省外渠道拓展緩慢。分區(qū)域：強勢銷售區(qū)域華中只增長1.6%，占銷售收入比重48.53%，與上年同期相近。華東占比提升至16.5%，華北占比小幅下降到10.78%。
毛利率小幅提升，期間費用率仍偏高
綜合毛利率小幅提升0.38 個百分點到44.2%。期間費用率33.45%，相比上年同期上升1.48 個百分點，仍偏高。凈利潤率8.19%，與同行相比（富安娜14.41%、羅萊家紡12.9%），偏低。受終端消費低迷等因素影響，期末存貨4.36億元，同比增長6.2%。應(yīng)收賬款1.68 億元，大幅增長80.4%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-1.09 億元。
盈利預(yù)測與投資評級
下調(diào)公司2012-2014 年EPS 到0.78 元、0.91 元、1.03 元，目前股價對應(yīng)2012-2014 年P(guān)E 為19.76/16.92/14.94 倍，維持買入評級。
|
|
