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2012 年8 月30 日晚間公司公布中報(bào)，基本每股收益-0.28 元，依然出現(xiàn)預(yù)期中的虧損，但我們也注意二季度虧損額度開始收窄，分析如下：
    公司上半年業(yè)績虧損嚴(yán)重，主要受一季度拖累。公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約178.97 億元，同比減少20.52 億元；利潤總額虧損5.27 億元，同比下降7.86 億元；歸屬于母公司凈利潤虧損3.87 億元，同比下降6.08 億元；基本每股收益-0.28 元，同比下降0.44 元；加權(quán)資本收益率-4.61%，比上年減少7.18 個百分點(diǎn)。公司二季度盈利環(huán)比改善明顯，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.34 億元，同比下降12.56 億元、環(huán)比上升5.71 億元；歸屬于母公司凈利潤虧損1.27 億元，同比減少2.11 億元、環(huán)比增加1.33 億元；基本每股收益-0.091 元，同比下降0.15 元、環(huán)比上升0.10 元。
    公司上半年主要鋼材品種毛利下滑明顯，存貨跌價(jià)損失較重。上半年鋼鐵行業(yè)需求萎縮、產(chǎn)能過剩，整體步入虧損時代，使得公司經(jīng)營壓力倍增，主要產(chǎn)品量價(jià)齊跌，盈利下滑明顯。上半年公司完成鋼422 萬噸、鋼材坯395.46 萬噸，同比分別下降5.38%和9.30%；主營鋼鐵產(chǎn)品毛利率僅1.5%，同比減少3.79 個百分點(diǎn)，除鋼坯的毛利率報(bào)7.03%，同比增加3.57 個百分點(diǎn)外，其余品種毛利率全部下滑。
    值得注意的是，公司上半年因壞賬和存貨跌價(jià)計(jì)提了5532.87 萬元的資產(chǎn)減值損失，以及因投資中冶南方（新余）和貝卡爾特（新余）而導(dǎo)致的虧損就達(dá)到1775.88 萬元。
    公司表示現(xiàn)有資金有能力償還明年到期的可轉(zhuǎn)債。截止2012 年6 月末，公司的負(fù)債總額為216.45 億元，資產(chǎn)負(fù)債率為71.80%，雖然資產(chǎn)負(fù)債率較高，但公司重視維持較充裕的貨幣資金，截止到本報(bào)告期末，貨幣資金余額為53.92 億元，公司的資信評級為AA+，現(xiàn)在時點(diǎn)來看公司有能力償還可轉(zhuǎn)債。
    維持“中性”評級。綜合來看，公司的降本增效雖然取得了一定的成效，業(yè)績處于逐步減虧中，但考慮到下半年鋼鐵行業(yè)供需矛盾仍然尖銳，鋼廠的經(jīng)營環(huán)境并沒有根本性改善，結(jié)合中報(bào)情況我們模型估算公司2012~2014 年EPS 分別為-0.21、0.10 和0.21 元/股，對應(yīng)的PB 僅0.78 倍，維持“中性”評級不變。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場競爭、原料價(jià)格變動、公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。