>> 中信建投-太陽鳥(300123)特種艇大單頻獲-120827
| 上傳日期： |
2012/8/28 |
大小： |
382KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
高曉春 |
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公司發(fā)布2012 年中報。 簡評 公司業(yè)績符合預(yù)期 上半年，公司實現(xiàn)收入19379.41 萬元、同比增長41.66%，實現(xiàn)凈利潤2685.39 萬元、同比增長22.72%，基本每股收益0.19 元； 公司業(yè)績符合我們預(yù)期。凈利潤增速略低于收于增速主要是期間費用率提升1.66 個百分點、毛利率同比下降1.12 個百分點。 私人艇（包括商務(wù)艇）儲備、研發(fā)新產(chǎn)品，等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 上半年，公司私人艇（包括商務(wù)艇）實現(xiàn)收入10791.85 萬元、同比增長24.71%，毛利率基本持平，其中商務(wù)艇毛利率略微下滑0.58 個百分點；上半年完成沅江基地2 號車間擴(kuò)建、6 號車間擴(kuò)建準(zhǔn)備，收購雄達(dá)，繼續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能；完成26、33、138 和68 英尺游艇及其他10 余項公務(wù)艇設(shè)計，推進(jìn)國家工信部課題"150 英尺多體游艇的設(shè)計與制造"和珠海市科技局課題"60 節(jié)以上高速艇的研發(fā)"等項目進(jìn)展。目前，國內(nèi)房地產(chǎn)市場受到打壓，中國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，預(yù)計明后年復(fù)蘇后私人艇（包括商務(wù)艇）訂單將會快速增長。 特種艇訂單活躍，近兩年業(yè)績較快增長的保障 上半年，公司特種艇實現(xiàn)收入8451.56 萬元、同比大幅增長102%， 毛利率32.31%、同比下降8.38 個百分點，毛利率下降主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、原材料價格等因素。去年收購廣東寶達(dá)，使公司特種艇產(chǎn)品拓展到海關(guān)艇等新領(lǐng)域；今年6 月，廣東寶達(dá)獲得海關(guān)總署98G 常規(guī)摩托艇18 艘和20 米摩托艇7 艘訂單、總金額10346 萬元，8 月初又中標(biāo)海關(guān)超高速摩托艇15 艘、6645 萬元；今年3 月，珠海太陽鳥還獲得突尼斯海關(guān)總署4 艘22 米近海快速巡邏艇訂單、金額655 萬歐元。我們預(yù)計，今年10 月公司還會獲得國家海洋局的特種艇訂單；特種艇是公司近兩年業(yè)績快速增長的主要來源。 略微調(diào)整目標(biāo)價，維持"買入"評級 我們略微調(diào)整公司的盈利預(yù)測和估值水平，預(yù)計2012～2014 年實現(xiàn)每股收益0.48、0.57 和0.68 元，下調(diào)目標(biāo)價到20 元；我們短期看好特種艇的增長空間、長期看好國內(nèi)游艇（包括商務(wù)艇） 行業(yè)的發(fā)展前景，維持"買入"評級。
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