>> 海通證券-海能達(dá)(002583)半年報點(diǎn)評：模轉(zhuǎn)數(shù)帶來陣痛,破繭化蝶更美麗-120827
| 上傳日期： |
2012/8/28 |
大?。?/td>
| 425KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳美風(fēng) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
1）2012 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 4.56 億元，同比下降 19.91%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤負(fù) 968 萬元，同比下降 147.74%。
2）公司公布業(yè)績預(yù)告：2012年前三季度歸屬上市公司股東凈利潤同比下滑 65%－95%。
點(diǎn)評：
1． 受地鐵建設(shè)周期導(dǎo)致的地鐵專網(wǎng)收入大幅下降，模擬轉(zhuǎn)數(shù)字進(jìn)度低于預(yù)期，國內(nèi)公安專網(wǎng)尚未啟動的影響，12 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 4.56 億元，同比下降 19.91%。由于公司自研數(shù)字系統(tǒng)實現(xiàn)銷售、HMF 并表以及低毛利率的OEM營收占比下降，綜合毛利率同比上升 9.2個百分點(diǎn)。
由于模擬轉(zhuǎn)數(shù)字趨勢已定，國內(nèi)特別是公安市場的模擬產(chǎn)品需求顯著下滑。公司模擬終端和模擬系統(tǒng)產(chǎn)品 12年上半年分別實現(xiàn)營業(yè)收入 2.00 億元和 4249 萬元，同比分別下降 18.25%和 15.75%，毛利率分別下降 2.09 個百分點(diǎn)和 19.48個百分點(diǎn)。
受益歐美 DMR 需求啟動（海外數(shù)字產(chǎn)品銷售同比增 126.50%，我們認(rèn)為 DMR 為主要帶動因素），終端數(shù)字產(chǎn)品 12年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 1.31億元，同比大幅增長 73.36%，毛利率同比上升 7.89個百分點(diǎn)。
由于地鐵建設(shè)周期導(dǎo)致 12年上半年來自地鐵專網(wǎng)的收入大幅下降，數(shù)字系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 4138萬元，同比下降 70.71%，但由于自研數(shù)字系統(tǒng)實現(xiàn)銷售收入 3605萬元（地鐵專網(wǎng)為代理歐宇航的 Tetra系統(tǒng)） ，毛利率大幅提升 61.42個百分點(diǎn)。
OEM12年上半年實現(xiàn)營收 3807萬元，同比下降 24.45%。
|
|
