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      投資要點： 零售存款占比提升  不良和關(guān)注下降，優(yōu)于同業(yè)  維持增持評級   事件：公司發(fā)布2012 年中報，上半年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1062.83 億元，同比增長14.5%，每股收益0.43 元，ROE24.56%，下降0.42 
    個百分點，每股凈資產(chǎn)3.45 元。二季度實現(xiàn)凈利潤548.85 億元，環(huán)比增長6.35%，同比增長20.05%。  點評：  規(guī)模、凈息差和其他收益增長是業(yè)績增長主要驅(qū)動因素。半年報看， 分別貢獻11.72、1.83 和1.62 個百分點的業(yè)績增長。半年報年化NIM 為2.71%，同比提高5 個BP。二季度NIM 年化2.70%，環(huán)比提高5 個BP。受匯率走勢變化影響，實現(xiàn)匯兌收益24.88 億元，較上年同期增加18.14 億元，投資收益增長41%。對利潤增長產(chǎn)生正貢獻。  不良貸款和關(guān)注類貸款下降，逾期貸款增長43.44%。6 月底不良率為1%，比年初下降9 個BP，比一季度下降4 個BP，不良額為704.17 億元，比年初下降0.70%（減少4.98 億元）。關(guān)注類貸款1970.55 億元，下降0.34%，逾期貸款增長43.44%至817.50 億元。撥備余額1847.63 億元，可以覆蓋不良和逾期。  同業(yè)增長18.6%，貸款增長8.72%，存款增長9.55%。看點是零售存款占比提升1.5 個百分點至46.16%，活期存款占比雖下降3 個百分點， 但仍維持在51.2%。大行具有成本優(yōu)勢。  投資建議。我們預計建設(shè)銀行2012 年凈利潤增長7.8%，達到1826 億元，EPS 為0.73 元，每股凈資產(chǎn)為3.71 元。大行具有存款優(yōu)勢和風險抵御優(yōu)勢，維持增持評級