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    公司上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入292 億元，同比增長37%；實(shí)現(xiàn)利潤49.1 億元，EPS1.00 元，同比下降2.4%。公司銷售增加而每股收益下降的主要原因是煤炭價(jià)格在二季度出現(xiàn)較大幅度下滑。上半年，公司原煤產(chǎn)量為3242 萬噸，與去年同期的2675 萬噸相比增加567萬噸，增長幅度為21.21%。
    上半年公司綜合均價(jià)645 元/噸。其中母公司均價(jià)659 元/噸，同比下降14.18 元/噸，下降幅度為2.11%。而秦皇島5500 大卡山西優(yōu)混煤價(jià)格同比下降幅度為21.3%，環(huán)渤海動力煤價(jià)格為676 元/噸，同比下降19.7%。公司通過結(jié)構(gòu)調(diào)整等使得上半年兗州煤業(yè)與去年同期相比僅小幅下降。
    公司兗州煤業(yè)本部上半年成本為323.23 元/噸，與去年同期的295 元/噸相比增長37.23 元，增加12.62%；菏澤能化為539.19 元/噸，與去年同期的740.95 元/噸相比下降201.76 元，下降幅度為27.23%。
    公司兗煤澳洲在2012 年6 月28 日在澳交所成功上市。兗州煤業(yè)成為中國唯一一家同時(shí)擁有境內(nèi)外四地上市平臺的煤炭公司。公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)。
    我們預(yù)計(jì)公司2012、2013、2014 年EPS 分別為1.37 元、1.09元和1.30 元估值方面不具有優(yōu)勢。公司的投資機(jī)會仍需等待行業(yè)基本面的回升。
    主要投資風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)景氣度繼續(xù)下滑。