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 半年報(bào)業(yè)績：
    2012年8月28日，公司發(fā)布半年報(bào)業(yè)績，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.30億元，同比減少1.06%，利潤總額-0.27億元，同比下降105.46%，歸屬于母公司所有者凈利潤-0.48億元，同比減少118.50，上半年EPS-0.02元。對此，我們作如下點(diǎn)評：凈利潤好于我們預(yù)期，未來業(yè)績潛在改善空間大，并且趨勢正在向好公司上半年發(fā)電量與營業(yè)收入均與我們的預(yù)期一致，但是由于煤價(jià)下降速度顯著超出我們預(yù)期，盡管上半年利潤總額和凈利潤仍然為負(fù)數(shù)，但已經(jīng)明顯好于我們的預(yù)計(jì)。5月下旬以來公司水電來水迅速恢復(fù)正常，6-8月豐水期水電持續(xù)高發(fā)狀態(tài)，已經(jīng)為全年業(yè)績打下良好基礎(chǔ)。并且我們看好公司明年水電業(yè)績大幅改善的可能性，同時(shí)火電煤價(jià)繼續(xù)低位運(yùn)行，目前已下至630元/噸以下，實(shí)現(xiàn)單月凈利潤為正，盡管冬季有煤價(jià)回升預(yù)期，但長期來看，火電盈利向好趨勢也已經(jīng)逐步形成。
    上半年總發(fā)電量84.27億度，下降21.17%，其中水電發(fā)電量下降41.47%，而受火電裝機(jī)容量翻倍影響，火電發(fā)電量增長75.65%，總營業(yè)收入微增1.06%公司以水電為主業(yè)，過去水電發(fā)電量和營業(yè)收入占比分別超過75%和60%，今年上半年受干旱影響水電發(fā)電量大幅下滑，但是火電填補(bǔ)迅速，保證了營收增長。我們估算不考慮未來新增機(jī)組的公司年正常營收潛在空間高達(dá)65億元，對應(yīng)總發(fā)電量255億度，其中水電175億度，火電75億度。
    火電盈利能力成為焦點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年整體業(yè)績?nèi)匀淮蠓陀谡Ｄ攴荼M管上半年煤價(jià)下跌速度超預(yù)期，公司火電虧損幅度收窄，但是由于裝機(jī)翻倍以及上半年高價(jià)煤消耗量大，全年火電虧損幅度仍可能達(dá)到2億元。結(jié)合公司歷史發(fā)電量測算正常年份水電盈利規(guī)模7-8億元，今年預(yù)計(jì)水電盈利規(guī)模6億元。全年盈利范圍4-5億。