>> 國泰君安-大族激光(002008)蘋果系中估值最低品種,增持-120904
| 上傳日期： |
2012/9/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
魏興耘，周易，熊俊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
業(yè)績有所下滑，信息標記、焊接等激光設(shè)備業(yè)務(wù)發(fā)展較好。剝離資產(chǎn)利于主業(yè)發(fā)展。
投資要點：
[?T abl公e_司Su上mm半a年ry]實 現(xiàn)營收17.42億元，同比增長1.32%。實現(xiàn)營業(yè)利潤1.44億元，同比減少29.54%。實現(xiàn)凈利潤1.67 億元，同比減少10.63%；對應(yīng)EPS 為0.16 元。實現(xiàn)扣非凈利潤1.55 億元，同比減少12.30%。
受益于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈帶動，公司信息標記、焊接設(shè)備增長理想，營收同比增長分別為31%、145%至5.01 億、1.98 億。其中，信息標記設(shè)備獲得了高端智能手機品牌相關(guān)的較高市場占有率；焊接設(shè)備領(lǐng)域中，與手機等消費電子產(chǎn)品加工應(yīng)用為主的設(shè)備銷售大幅增加，針對光通訊、動力電池、太陽能光熱等行業(yè)的投入取得成效，產(chǎn)能利用率達132%。我們預(yù)計受消費電子行業(yè)設(shè)備需求增長，小功率信息標記、焊接仍將有較大增長。
受經(jīng)濟下滑影響，數(shù)控、切割、制版及印刷設(shè)備營收下滑，同比減少52%、13%、19%至1.38 億、3.61 億、1.23 億元。
公司已出售五家與非激光業(yè)務(wù)公司股權(quán)，總金額9.64 億。其中，轉(zhuǎn)讓大族光伏增厚上半年凈利2200 萬；預(yù)計其他資產(chǎn)過戶后增厚3 季度凈利1.09 億。
擬實施股票期權(quán)與股票增值權(quán)激勵計劃。行權(quán)條件：以11 年為基數(shù)，12-14 年較11 年凈利增速不低于10%、25%、45%；ROE 不低于10%。
受益于新興消費電子增長，預(yù)計公司相關(guān)業(yè)務(wù)將保持較快成長趨勢。
如3 季經(jīng)常性損益能達到預(yù)估上限，則意味著公司全年將實現(xiàn)整體損益增長，并超出我們之前預(yù)期。我們預(yù)計12-14 年銷售收入分別為39.71 億、50.64 億、61.70 億；凈利潤分別為5.79 億、6.96 億、8.34億； EPS 為0.55 元、0.67 元、0.80 元。
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