>> 興業(yè)證券-新華醫(yī)療(600587)內(nèi)生與外延雙輪驅動帶來確定性高成長-120909
| 上傳日期： |
2012/9/13 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
項軍 |
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近期我們參加了新華醫(yī)療的股東大會，與公司管理層就最新經(jīng)營狀況和未來發(fā)展戰(zhàn)略作了深入交流，公司短期增長確定，中長期發(fā)展戰(zhàn)略清晰，內(nèi)生增長與外延并購雙輪驅動有望帶來持續(xù)性的高增長，繼續(xù)看好。 公司醫(yī)療器械產(chǎn)品線日益豐富。公司目前主要擁有醫(yī)療器械和制藥裝備兩大業(yè)務板塊，未來還會進軍醫(yī)療服務。近兩年通過自身研發(fā)和外延收購，醫(yī)療器械的產(chǎn)品線不斷豐富，在原有醫(yī)院感控設備、放射治療設備等老產(chǎn)品的基數(shù)上，又增加了生物檢測及耗材、骨科器械、口腔設備、潔凈手術室工程、生物醫(yī)用材料等新產(chǎn)品。 并購博訊生物增厚業(yè)績。公司近期擬通過增發(fā)募集3.25億元用于收購長春博訊生物75%的股權。博訊生物是國內(nèi)血液檢測耗材領域的領軍企業(yè)，公司通過此次收購，凈利潤率和ROE都將顯著提升，而且業(yè)績增厚明顯：預計2013-2014年攤薄后每股收益分別增厚0.12和0.11元。 長期發(fā)展戰(zhàn)略清晰。公司確定了內(nèi)生增長與外延并購齊頭并進的發(fā)展戰(zhàn)略，而且未來醫(yī)療器械業(yè)務是核心，制藥裝備業(yè)務將逐漸邊緣化，醫(yī)療服務有望后來居上。就醫(yī)療器械業(yè)務而言，公司的定位是大力發(fā)展設備+耗材的業(yè)務，逐漸從醫(yī)療設備向附加值更高，增長更穩(wěn)定的耗材業(yè)務轉型。 盈利預測。暫不考慮增發(fā)和博訊生物并表，我們預估公司2012-2014年的EPS分別為：0.93、1.30和1.70元，公司市值不大，中長期高成長確定，維持"增持"評級，建議逢低買入。
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