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報告摘要： 
    公司產品所在的光電檢測行業(yè)發(fā)展前景較好，特別是食品檢測與分級設備與人民生活密切相關，隨著居民生活水平的提高和安全意識的增強，一定會得到快速增長。從色選機的分類看，在我國，大米色選機市場供需基本平衡；而雜糧和茶葉色選機市場仍有很大的需求。我們認為，憑借公司在大米色選機行業(yè)積累的優(yōu)勢，公司在雜糧、茶葉色選機領域中也很有希望做到較好的市占率水平。  近年來，由于與傳統(tǒng)CT相比，CBCT擁有掃描時間短、輻射劑量小等的優(yōu)勢，逐漸在口腔醫(yī)學臨床中得到廣泛應用，使用口腔CT的醫(yī)院及診所數量迅速增長，將為CBCT生產商帶來非常好的機會。我們估算未來5年內平均每年CBCT的市場規(guī)模將超過50億元。公司是國內首批能夠生產口腔CBCT的企業(yè)，產品于2012年7月取得FDA認證，目前已實現少量銷售，未來將成為業(yè)績的重要增長點。  盈利預測基本假設：1）大米色選機進入穩(wěn)定增長期，雜糧和茶葉色選機未來幾年內市占率水平接近大米色選機業(yè)務；2）考慮到茶葉和雜糧色選機未來單價可能下降，假設毛利率將逐年略降；3）口腔CBCT業(yè)務逐步放量；4）前期市場開拓階段投入較大，銷售費用率將比往年略增；公司注重研發(fā)，管理費用率維持較高水平。  我們預計2012-2014年公司營業(yè)收入增長率為22%、22%、24%，EPS分別為0.87、1.10和1.35元。我們給予公司25倍估值，目標價22元，首次給予"增持-A"的投資評級。  風險提示：行業(yè)競爭加劇。新產品、新技術開發(fā)的風險。市場拓展不順利。CT研發(fā)團隊不穩(wěn)定的風險。