>> 群益證券-長信科技(300088)中大尺寸優(yōu)勢開始顯現(xiàn)-121008
| 上傳日期： |
2012/10/9 |
大小： |
218KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強力買入 |
作者： |
陳奇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
結(jié)論與建議：
長信科技公告前三季度凈利潤約為1.42 億-1.55 億，YoY 增長10%--20%，符合預(yù)期。
作為 ITO 龍頭，不斷拓展產(chǎn)品線，觸控玻璃和減薄玻璃已有實質(zhì)性貢獻(xiàn)。
未來ITO 穩(wěn)步增長可期，觸控的產(chǎn)能優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，OGS 產(chǎn)品具有極強的爆發(fā)力。維持此前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2012、2013 年可實現(xiàn)凈利潤2.14、2.73億元，YOY 為40%、27%；EPS 為0.66、0.84 元；目前對應(yīng)PE 為23、18 倍，維持“強力買入”建議。
3Q 業(yè)績穩(wěn)步增長：據(jù)此推算3Q 凈利潤約為4700 萬-6000 萬，YoY 增長約為-2%-25%，基本符合預(yù)期（群益預(yù)估5700 萬，YoY 增長19%）。我們認(rèn)為3Q 業(yè)績主要由ITO 玻璃和2.5G 觸控線以及玻璃減薄業(yè)務(wù)推動。
3.0G 利用率有望爆發(fā)提升，產(chǎn)能優(yōu)勢顯現(xiàn)：公司同時公告3.0G 觸控線利用率10 月開始有望提升至7 成。據(jù)了解，客戶為臺系觸控模組大廠，終端產(chǎn)品為美系客戶的中大尺寸Tablet。公司3.0G 線月產(chǎn)能為3 萬張基板，可切7.0 寸觸控sensor 約為20 片；較2.5G 線相比，3.0G 線在切割7.0 寸以上產(chǎn)品有著一定優(yōu)勢。公司有望獲得的觸控大單是公司產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢的體現(xiàn)。
中大尺寸觸控需求未來有望成為爆發(fā)點：由于OGS 的“輕薄”優(yōu)勢，在中大尺寸上尤為明顯，未來在Tablet 和支援觸控的Ultrabook 以及AIO 上，我們認(rèn)為OGS 方案具有相當(dāng)強的競爭力。我們相信在Win 8 + Ultrabook 的推動下，2013 年對大尺寸觸控面板的需求將會較今年有明顯增長，甚至井噴。而長信憑借產(chǎn)能和技術(shù)優(yōu)勢，未來有望勝出。
減薄業(yè)務(wù)需求旺盛：5 月以來，訂單非常充足，每月可貢獻(xiàn)收入約300 萬以上，因此公司在9 月又添加了2 條減薄線，目前共有5 條產(chǎn)線。減薄業(yè)務(wù)目前進(jìn)展較為順利，4Q 的加工量有望較3Q 再進(jìn)一步。
利預(yù)測和投資建議：預(yù)計公司2012、2013 年可實現(xiàn)凈利潤2.14、2.73 億元，YOY 為40%、27%；EPS 為0.66、0.84 元；目前股價對應(yīng)PE 分別為23 倍、18 倍；維持“強力買入”的投資建議。
|
|
