>> 信達證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：北大荒，“增持”評級，目標(biāo)價，10.7元-121008
| 上傳日期： |
2012/10/9 |
大?。?/td>
| 608KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
康敬東 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本期【卓越推】的股票是：繼續(xù)推薦北大荒（600598.sh）。
核心推薦理由：
1、隨著國際、國內(nèi)糧食價格的飛漲，北大荒作為國內(nèi)主要的大米加工企業(yè)，其玉米加工業(yè)務(wù)盈利空間不斷加大，對未來業(yè)績盈利預(yù)期有較強的利好。
2、得天獨厚的土地資源成為北大荒穩(wěn)定的利潤增長點。由于近些年來農(nóng)產(chǎn)品價格的持續(xù)提高農(nóng)民種植的積極性也隨之上升，所以土地出租業(yè)務(wù)收入不斷上升，由于土地經(jīng)營后期成本比較小，所以毛利率較高。另外公司還有200萬畝的可開發(fā)荒地，后續(xù)發(fā)展動力十足。
3、費用控制見效。從08年以來公司三項費用中除了09年的銷售費用率從3.7%提高至4%之外，08年以來公司三項費用率均呈逐步下降的走勢。
在公司負(fù)債率較高的背景下，財務(wù)費用率仍能保持下降趨勢實屬難得。中報披露三項費用率延續(xù)下降趨勢，由去年同期的11.48%下降為10.72%。
關(guān)鍵假設(shè)：糧食價格易升難回，公司的市場份額保持穩(wěn)定
股價催化因素及時間：良好業(yè)績支撐和好的預(yù)期
風(fēng)險提示：氣候因素及疫情可能帶來的風(fēng)險。
上期【卓越推】漲幅為-0.50%，相對滬深300的超額收益為-4.78％。
|
|
