>> 安信證券-京能熱電(600578)三季度業(yè)績點(diǎn)評：業(yè)績大幅提升-121017
| 上傳日期： |
2012/10/18 |
大?。?/td>
| 1091KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持-A |
作者： |
張龍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告摘要：
業(yè)績大幅提升：公司2012年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.0億元，同比上升18.9%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤4.9億元，同比上升69.0%，實(shí)現(xiàn)利潤總額5.1億元，同比上升66.0%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤4.3億元，同比上升72.1%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.54元；從單季度來看，公司三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.6億元，同比上升12.9%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2.4億元，同比上升49.1%，實(shí)現(xiàn)利潤總額2.4億元，同比上升51.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.8億元，同比上升31.5%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.23元。
業(yè)績上升原因：（1）投資收益：公司前三季度投資收益同比增加約1億元，上升63.3%，主要原因來自于酸刺溝煤礦貢獻(xiàn)業(yè)績的大幅提升和京科發(fā)電股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，其中酸刺溝煤礦前三季度貢獻(xiàn)投資收益同比增加約2700萬元（三季度單季貢獻(xiàn)投資收益同比減少4200萬元）；公司轉(zhuǎn)讓京科發(fā)電45.29%的股權(quán)，獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益約7500萬元；（2）壞賬政策調(diào)整：公司今年根據(jù)電力行業(yè)的通行做法，比照其他上市公司，對壞賬計提政策進(jìn)行了調(diào)整，增加約1800萬元的利潤；（3）電價上調(diào)和煤炭價格下降：雖然公司電量有所下降，但主要受益于電價上調(diào)，公司毛利率同比上升3.4個百分點(diǎn)，提升了公司發(fā)電盈利能力。 煤價下降提高三季度業(yè)績：公司三季度單季營業(yè)收入環(huán)比上升16.7%，猜測主要原因在于電量提升；由于公司電廠所處位置，煤炭價格下降存在一定滯后性，三季度公司煤價開始環(huán)比出現(xiàn)明顯下降，三季度毛利率環(huán)比增加6.5個百分點(diǎn)，同比大幅增加10.8個百分點(diǎn)； 看好公司未來發(fā)展：公司擬通過發(fā)行股份向大股東購買資產(chǎn)，擬注入資產(chǎn)盈利能力出色，完成后公司凈資產(chǎn)及年利潤大幅增加，為后續(xù)自身發(fā)展奠定基礎(chǔ)，除此之外，集團(tuán)手中仍有較多優(yōu)異資產(chǎn)，存在后續(xù)資產(chǎn)注入的可能性。 維持"增持-A"投資評級：假定資產(chǎn)注入于2013年完成，預(yù)計公司2012年-2014年EPS分別為0.66元、0.70元和0.72元，對應(yīng)PE為10.4倍、9.7倍和9.5倍，維持"增持-A"投資評級，6個月目標(biāo)價7.7元。
|
|
