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事件
    公司2012 年1-9 月保持高速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.26 億元，同比增長(zhǎng)47.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5881.2 萬元，同比增長(zhǎng)76.8%；每股收益0.37 元，每股凈資產(chǎn)3.87 元。其中7-9 月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4389.7 萬元，同比增長(zhǎng)57.3%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2007 萬元，同比增長(zhǎng)57.8%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期。
    點(diǎn)評(píng)
    受季節(jié)性因素影響，業(yè)績(jī)環(huán)比增速降低
    公司前三季度業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，但是第三季度環(huán)比出現(xiàn)下滑，其中營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別下滑8.8%和25.5%。公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿υ从陲嬃舷憔?，第三季度飲料市?chǎng)受季節(jié)性因素影響銷量環(huán)比下滑，公司業(yè)績(jī)同步小幅下滑，屬于產(chǎn)品自然屬性，增速下滑符合預(yù)期。
    新研發(fā)中心投入使用，費(fèi)用上升
    第三季度公司新研發(fā)中心投入使用，三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)上升7.9 個(gè)百分點(diǎn)；單季度毛利率和凈利率分別下滑1.6 和10.2 個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)四季度各項(xiàng)費(fèi)用率將與三季度持平。
    四季度有望受益煙草業(yè)務(wù)，全年保持高速增長(zhǎng)
    預(yù)計(jì)四季度受季節(jié)性因素影響，飲料香精銷售收入和利潤(rùn)將會(huì)進(jìn)一步下滑，煙草銷售相對(duì)進(jìn)入旺季，煙用香精與飲料香精將共同保證公司業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。
    全年績(jī)優(yōu)，維持“推薦”評(píng)級(jí)
    煙草香精和飲料香精共同保障全年業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)公司飲料香精2013 年將持續(xù)熱銷，公司2012、2013、2014 年EPS 分別為0.51、0.69、0.80 元，對(duì)應(yīng)最新收盤價(jià)PE 為35.6、26.6 和20.2 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    業(yè)績(jī)受季節(jié)性因素影響較大