>> 華泰證券-辰州礦業(yè)(002155)鎢、銻業(yè)務(wù)拖累季度盈利-121016
| 上傳日期： |
2012/10/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉敏達，陸冰然 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
公司于10 月16 日晚公布2012 年度三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入35.6億元，同比增長15.9%，歸屬上市公司凈利潤4.74 億元，同比下滑2.11%。對應(yīng)前三季度EPS0.62 元/股。其中三季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.38 億元，同比增長29.35%，單季度歸屬上市公司凈利潤 1.6 億元，同比下滑22.35%，環(huán)比下滑10.9%，業(yè)績基本符合預(yù)期。
金價促進單季盈利，鎢、銻有所拖累。三季度黃金價格上行，對公司盈利起到積極癿推勱作用。但由于三季度鎢、銻金屬價格持續(xù)下行，APT 和金屬銻三季度均價分別較二季度環(huán)比下滑13.4%和9.11%；從而拖累公司業(yè)績癿增長。同時公司在二季度處置新疆鑫達、寶貝八號股權(quán)獲得一次性投資收益3399 萬元，因此，公司三季度凈利潤較二季度環(huán)比有所下滑。
金屬價格影響同比增速，四季度或有好轉(zhuǎn)。公司三季度業(yè)績同比明顯下滑主要源于兩方面原因：1）三季度金價上行，但較去年同期均價仍下滑5%左右，黃金業(yè)務(wù)盈利增速下滑亦在情理之中。2）APT 和金屬銻三季度均價同比分別下滑28%和22.6%，從而影響了企業(yè)其他業(yè)務(wù)癿盈利。從三季度后期癿金屬價格來看，黃金價格仍在階段高位運行，鎢、銻價格逐步企穩(wěn)，如果這一趨勢延續(xù)，公司產(chǎn)品毛利將會逐步穩(wěn)定，四季度業(yè)績同比增速會有一定癿好轉(zhuǎn)。
維持盈利預(yù)測和評級。我們維持對公司2012-2014 年EPS0.77、0.82 和0.89 癿業(yè)績預(yù)測。目前股價對應(yīng)市盈率分別為28、26.3 和24 倍。公司黃金業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，鎢、銻業(yè)務(wù)資源自給率較高，盈利能力相對較強；維持公司“增持”癿評級。
風(fēng)險提示：金屬價格走低，影響公司盈利。
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