>> 方正證券-辰州礦業(yè)(002155)公司財報點評：業(yè)績符合預期,項目穩(wěn)步推進-120813
| 上傳日期： |
2012/8/15 |
大小： |
782KB |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王輝 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
2012年8月13日晚，公司公布半年度報告：實現(xiàn)營業(yè)收入21.23億元、歸屬于上市公司股東凈利潤3.14億元，同比增長8.27%和12.95%；實現(xiàn)每股收益0.41元，符合我們先前預期。
點評
※自產(chǎn)與價格下降影響公司業(yè)績
2012年上半年實現(xiàn)黃金銷售收入11.38億元，同比增長14.81%；精銻和氧化銻銷售收入分別為3.28和4.52億元，同比增長18.73%和-7.66%；鎢品銷售收入1.79億元，同比增長19.16%。
而黃金毛利率同比下降5.63個百分點至17.02%，氧化銻和鎢品毛利率分別下降2.25%、6.72%至34.39%、49.8%，僅精銻毛利率上升3.08%至41.19%。上半年公司共生產(chǎn)黃金3488千克，同比增長6.99%，其中自產(chǎn)金1147千克，與上年同期基本持平，但黃金自產(chǎn)比例下降4.43個百分點；銷量增加5.91%。生產(chǎn)銻品12765噸，同比增長1.22%，其中精銻3614噸、氧化銻7072噸、含量銻2079噸；其中精銻和氧化銻銷量分別增加51.29%和13.78%，而精銻毛利率上升主要原因是自產(chǎn)比例較去年同期提
※在建工程進展順利
2012年1-6月共完成基本建設投資3.03億元。公司本部年產(chǎn)2000噸乙二醇銻建設項目完成主體工程并進行了試運行；甘肅加鑫新建450噸/日選廠建設項目已完成主體工程，于5月10日進行了試車運行，預計下半年將貢獻黃金產(chǎn)量；安化渣滓溪年產(chǎn)5000噸精銻改擴建工程進展順利，預計2013年上半年完成；新龍礦業(yè)下屬隆回金杏尾砂庫建設項目也在積極推進，已完成征地、工勘、可行性論證等前期準備，已開始排洪洞建設；另外，湘安鎢業(yè)尾砂充填工程、沃溪坑口通風系統(tǒng)改造及深部探建工程、新龍礦業(yè)本部尾砂庫工程以及冶煉廠鼓風爐大型化改造項目等正在穩(wěn)步推進。
※盈利預測
我們對下半年金、銻、鎢的價格持樂觀態(tài)度；公司資源和產(chǎn)量擴張的前景也將支撐公司未來業(yè)績。預計公司2012-2014年的攤薄EPS分別為1.07、1.28和1.65元，維持“增持”評級。
※風險提示
宏觀經(jīng)濟的不確定性，資源勘探進展情況存不確定性；在建工程進度不及預期。
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