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◎事項(xiàng) ：
    8月 14 日公司布了 日公司布了 日公司布了 日公司布了 201201 2年半年報(bào)， 2012 2012年 1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 21.23 21.23 億元，同比增長(zhǎng) 億元，同比增長(zhǎng) 億元，同比增長(zhǎng) 億元，同比增長(zhǎng) 8.27 8.278.27%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ；營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ；營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3.55 3.55 億元，同比 元，同比 下降 4.13 4.13 %；歸屬 ；歸屬 于母公司所有者凈利潤(rùn) 于母公司所有者凈利潤(rùn) 于母公司所有者凈利潤(rùn) 于母公司所有者凈利潤(rùn) 于母公司所有者凈利潤(rùn) 3.14 3.143.14億元，同比增長(zhǎng) 元，同比增長(zhǎng) 元，同比增長(zhǎng) 元，同比增長(zhǎng) 元，同比增長(zhǎng) 12.9512.95 12.95 %；基本每股收益 ；基本每股收益 ；基本每股收益 ；基本每股收益 0. 41 元； 分季度看， 分季度看， 1、2季度分別實(shí)現(xiàn) 季度分別實(shí)現(xiàn) 季度分別實(shí)現(xiàn) 季度分別實(shí)現(xiàn) 
    EPS0.EPS0.EPS0.EPS0. 18 元和 0. 23 元。
    ◎主要觀點(diǎn) ：
    公司是國(guó)內(nèi)最大的黃金伴生銻、鎢礦生產(chǎn)商，擁有國(guó)際領(lǐng)先的金銻礦選礦和冶煉分離技術(shù)。黃金和銻產(chǎn)品是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，2012年上半年該兩項(xiàng)產(chǎn)品的營(yíng)收占比分別為53.76%和36.85%。
    黃金產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升增營(yíng)收。產(chǎn)量方面：報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)黃金3.5噸（自產(chǎn)金1.15噸與上年持平），同比增長(zhǎng)6.99%；生產(chǎn)銻品12765噸，同比增長(zhǎng)1.22%；生產(chǎn)鎢品1058噸，同比增長(zhǎng)24.89%。價(jià)格方面：報(bào)告期內(nèi)，黃金平均價(jià)格為341元/克，同比增長(zhǎng)11.6%；長(zhǎng)江現(xiàn)貨銻平均價(jià)格為8.11萬(wàn)元/噸，同比下降18.9%，下降幅度較大；鎢精礦價(jià)格同比保持穩(wěn)定。由此，黃金產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升是公司營(yíng)收增長(zhǎng)的主要原因。
    毛利率下滑使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)同比下降。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為27.66%，同比下降3.63個(gè)百分點(diǎn)，毛利率下降的原因有二：一、黃金的自產(chǎn)比例為32.86%，同比下降4.43個(gè)百分點(diǎn)，使黃金產(chǎn)品毛利率同比下降5.63個(gè)百分點(diǎn)；二、銻產(chǎn)品的價(jià)格下降，使氧化銻產(chǎn)品毛利率同比下降2.25個(gè)百分點(diǎn)。
    所得稅下降增凈利。報(bào)告期內(nèi)，雖然營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降4.13%，但凈利潤(rùn)仍同比增長(zhǎng)12.95%，主要原因是實(shí)際所得稅率由去年同期25.74%下降到11.73%。所得稅下降有兩方面原因：首先，公司出售新疆兩公司股權(quán)，不合并報(bào)表所得稅減少1818萬(wàn)元；其次，由于辰州本部與新龍礦業(yè)獲得高新企業(yè)認(rèn)證所得稅稅率按15%繳納，該稅率可以持續(xù)到2013年。
    自產(chǎn)礦項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，冶煉加工項(xiàng)目業(yè)績(jī)逐步釋放。自產(chǎn)礦方面：公司增資2.4億元的安化渣滓溪年產(chǎn)5000噸精銻改擴(kuò)建工程進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2013年底投入使用，2015年達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)將新增2000噸精銻產(chǎn)能；甘肅加鑫金礦新建450噸/日選廠建設(shè)項(xiàng)目已完成主體工程，于5月進(jìn)行了試車運(yùn)行，達(dá)產(chǎn)后，預(yù)期每年新增自產(chǎn)黃金200－300噸。冶煉加工方面：公司本部年產(chǎn)2000噸乙二醇銻建設(shè)項(xiàng)目完成主體工程并進(jìn)行了試運(yùn)行；常德銻品年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸氧化銻擴(kuò)建工程已如期完工并進(jìn)入正常生產(chǎn)。