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>> 申銀萬國-中煤能源(601898)點(diǎn)評報(bào)告:中煤產(chǎn)銷逆勢回升神華發(fā)電進(jìn)一步下滑-121022
上傳日期:   2012/10/23 大?。?/td>   181KB
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評級:   看好 作者:   劉曉寧
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    煤炭產(chǎn)銷量:9 月公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量2430 萬噸,環(huán)比下降5.1%,同比增長7.0%。
    1-9 月產(chǎn)量2.31 億噸,同比增加10.0%。9 月公司實(shí)現(xiàn)煤炭銷量3670 萬噸,環(huán)比下降7.1%,同比增長12.6%。1-9 月銷量3.30 億噸,同比增長15.1%。9 月各主產(chǎn)地限產(chǎn)政策不改,外加天氣轉(zhuǎn)涼電煤需求下降,公司9 月煤炭產(chǎn)銷量均現(xiàn)小幅度下滑。但公司得益于煤電路港一體化產(chǎn)業(yè)鏈的深化,煤炭自我消化能力更強(qiáng),相對于地方礦井,其限產(chǎn)幅度也相應(yīng)更有限。三季度煤炭產(chǎn)量同比增速為8.1%,較公司上半年煤炭產(chǎn)量同比增速為11.0%下滑2.9 個(gè)百分點(diǎn)。9 月公司煤炭銷量環(huán)比小幅度下滑7.1%,但受益于今年電廠補(bǔ)庫存時(shí)間提前至9月中下旬,公司下水煤貿(mào)易量較8 月電煤旺季時(shí)僅環(huán)比小幅下降1.8%。
    電力業(yè)務(wù):公司9 月實(shí)現(xiàn)總發(fā)電量154.8 億千瓦時(shí),環(huán)比下降16.5%,同比下降5.3%;實(shí)現(xiàn)總售電量144.3 億千瓦時(shí),環(huán)比下降16.0%,同比下降5.4%,降幅較8 月繼續(xù)擴(kuò)大。9 月份經(jīng)濟(jì)仍疲弱,外加天氣轉(zhuǎn)涼,全國電力需求并未現(xiàn)好轉(zhuǎn)(全國電力需求僅同比增長1.5%),外加水電沖擊仍大(同比增長52.3%),火電需求繼續(xù)承壓。9 月全國火電發(fā)電量同比下降8.2%,降幅較上月擴(kuò)大1.9個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降11.1%。
    中煤能源(601898):
    煤炭產(chǎn)銷量:公司9 月實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量930 萬噸,環(huán)比增長5%,同比增長17.4%。
    1-9 月商品煤產(chǎn)量8243 萬噸,同比增長6.7%。公司12 年產(chǎn)量目標(biāo)5%,雖山西7 月以來減產(chǎn)明顯,公司仍按計(jì)劃生產(chǎn),且大秦線檢修時(shí)間推后,所以公司9月份產(chǎn)銷影響不大。9 月完成商品煤銷量1336 萬噸,環(huán)比增長20.4%,同比增長7.5%;其中自產(chǎn)煤銷量1033 萬噸,環(huán)比增長21.1%,同比增長32.1%。12年大秦線于10 月8 日開始檢修,較去年秋季檢修開始時(shí)間9 月20 日有所延后,因此今年電廠儲煤時(shí)間較去年提前,公司9 月煤炭貿(mào)易量同比環(huán)比均大幅度增加。同時(shí)公司更多保自產(chǎn)煤銷售,9 月自產(chǎn)煤銷量環(huán)比增加180 萬噸,國內(nèi)貿(mào)易煤環(huán)比增長68 萬噸。
    焦炭及煤機(jī)業(yè)務(wù):公司9 月實(shí)現(xiàn)煤機(jī)裝備產(chǎn)值6.00 億元,環(huán)比下降8.0%,同比增長10.6%。公司煤機(jī)產(chǎn)值一般維持前高后低,11H2 煤價(jià)產(chǎn)值環(huán)比11H1 下降13.95%。公司9 月實(shí)現(xiàn)焦炭產(chǎn)量10 萬噸,同比下降47.4%,環(huán)比下降16.7%。
    7 月鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)啟動(dòng),9 月粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比小幅度下降,對上游焦炭需求進(jìn)一步下滑,9 月焦炭價(jià)格維持低位,公司焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。10 月隨著鋼鐵行業(yè)季節(jié)性回暖,預(yù)計(jì)鋼鐵產(chǎn)量將環(huán)比小幅度反彈,焦炭價(jià)格小幅度回升,預(yù)計(jì)后期公司焦炭產(chǎn)量可能小幅度反彈。  
 
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