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    事件：公司發(fā)布公告，2012 年10 月10 日，中煤集團(tuán)通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)以買(mǎi)入方式增持公司A 股股份共計(jì)252萬(wàn)股；中煤香港以買(mǎi)入方式增持公司H 股股份共計(jì)70 萬(wàn)股。中煤集團(tuán)還擬在未來(lái)12 個(gè)月內(nèi)累計(jì)增持比例不超過(guò)公司已發(fā)行股份總數(shù)的2.5%。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司此次增持符合目前形勢(shì)。此前媒體披露“國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)人士鼓勵(lì)和支持中央企業(yè)和上市公司增持和回購(gòu)股票”的信息，我們認(rèn)為中煤集團(tuán)作為國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理并履行出資人職責(zé)的煤炭央企增持公司股票符合當(dāng)前的形勢(shì)，同時(shí)增持也是集團(tuán)2011 年增持公司股票的延續(xù)，2011 年9 月22 日中煤集團(tuán)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持公司股票，截至2012 年9 月21日，1 年增持完畢后，集團(tuán)累計(jì)增持公司A 股股份2423 萬(wàn)股。
    股票增持短期對(duì)公司的股價(jià)有一定的維護(hù)。我們認(rèn)為，股票增持短期會(huì)對(duì)股價(jià)有一定的維護(hù)作用，而從2011 年集團(tuán)增持公司股票的效果看，增持后一周內(nèi)效果并不明顯，股價(jià)和行業(yè)指數(shù)差異不大，隨后則出現(xiàn)明顯分化，強(qiáng)于行業(yè)指數(shù)。
    我們判斷后續(xù)集團(tuán)可能將于公司凈資產(chǎn)附近集中增持公司股票。公司PB估值偏低，根據(jù)公司2012年中報(bào)披露數(shù)據(jù)，每股凈資產(chǎn)是6.30元，按照2012年10月10日收盤(pán)價(jià)測(cè)算，公司的PB只有1.14倍，這在上市煤炭類(lèi)企業(yè)中最低，一旦公司股價(jià)出現(xiàn)較大下挫，就有可能破凈。因此我們判斷，按照凈資產(chǎn)附近價(jià)格增持公司股票，價(jià)格合理，同時(shí)也能反映大股東對(duì)公司目前資產(chǎn)質(zhì)量信心。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2012~2014年EPS分別是0.69元、0.81元和0.84元。對(duì)應(yīng)10月10日收盤(pán)價(jià)7.18元/股的市盈率分別為10.4倍、8.9倍、8.5倍。
    公司PB估值偏低主要因?yàn)榍捌诿夯ろ?xiàng)目投入大，形成很多資產(chǎn)，沒(méi)有收益，經(jīng)濟(jì)疲弱的情況下，鑒于西部地區(qū)煤炭資源豐富，國(guó)家可能加快西部地區(qū)重大能源項(xiàng)目的審批速度。而公司內(nèi)蒙和陜西地區(qū)煤化工項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，而且一些項(xiàng)目已經(jīng)做了前期準(zhǔn)備工作，一旦煤化工政策趨于寬松，公司煤化工項(xiàng)目獲批，則可以迅速釋放產(chǎn)量，將明顯提高公司PB估值水平，因此繼續(xù)維持公司“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)因素：煤價(jià)下行，礦難發(fā)生。