>> 華泰證券-中煤能源(601898)調(diào)整市場具有較高防御性-120824
| 上傳日期： |
2012/8/27 |
大小： |
635KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳金仁，李潔 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入454 億元，同比增長5.4%，歸屬于母公司股東的凈利潤為47.7 億元，同比下降4.1%，實現(xiàn)EPS 為0.36 元，同比減少0.02 元。公司業(yè)績出現(xiàn)下滑的主要原因是煤炭價格在今年2 季度出現(xiàn)較大幅度下跌。
上半年商品煤產(chǎn)量為5524 萬噸，增長6.4%，商品煤銷量7209 萬噸，增長8.7%，其中自產(chǎn)煤銷量為5375 萬噸，同比增長7.2%。公司二季度自產(chǎn)煤銷量為2531 萬噸，環(huán)比一季度下降11%。
上半年平朔公司商品煤產(chǎn)量4439 萬噸，與去年同期的4035 萬噸相比增長10%，平朔公司是公司煤炭上半年主要增長點。
公司上半年自產(chǎn)商品煤單位銷售成本為235.65 元/噸，與去年同期的227.61 元/噸相比增長3.5%，與2011 年全年的2370.10 元/噸的銷售成本相比減少1.45 元/噸。
公司下半年工作重點：保持煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定增長；狠抓成本費用控制；強化產(chǎn)品質(zhì)量管理；鞏固和擴大市場銷售；加快項目建設進度。
我們預計2012、2013、2014 年EPS 分別為0.66 元、0.75 元和0.80 元。公司目前估值水平在行業(yè)中具有優(yōu)勢。且公司目前PB 水平在行業(yè)板塊中處于低端，在下跌市場中具有較高防御性，維持“增持”評級。
投資風險：宏觀經(jīng)濟持續(xù)下滑導致煤炭價格下跌超越預期。
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