>> 海通證券-東山精密(002384)季報點(diǎn)評：收入成長勢頭明顯,但12Q4利潤小于12Q3的業(yè)績指引顯示仍需等待-121023
| 上傳日期： |
2012/10/24 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
邱春城，張孝達(dá) |
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此報告為加密報告 |
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事件。
2012年10月23日，東山精密公布了關(guān)于2012年三季報。公告顯示2012年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123745 萬元，同比增長39.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7459元，同比增長10.14%。2012年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54985萬元，同比增長94.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4101萬元，同比增長582.19%。
另外，公司給2012年業(yè)績做了業(yè)績指引，預(yù)測2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為30%-50%，2012年利潤范圍在8804~11058萬元之間。
投資建議
外圍環(huán)境和行業(yè)景氣度變化并不明顯，LED背光的行業(yè)屬性比較好，總體業(yè)績表述看不出端倪，仍然需要進(jìn)一步細(xì)分，公司業(yè)務(wù)范圍變化較大，不存在同比的基準(zhǔn)，所以同比分析意義不大，環(huán)比分析意義比較大，三季度收入和利潤都有向上的趨勢，內(nèi)生成長趨勢明顯；但是2012年業(yè)績預(yù)測指引反映出2012Q4利潤小于2012Q3利潤。
我們預(yù)測2012~2013年EPS分別為0.29元和0.53元，按照2012年10月22日11.08元收盤價計(jì)算，對應(yīng)未來兩年動態(tài)PE分別為39×和21×。由于2013年通訊行業(yè)的不確定性以及公司對2012Q4的業(yè)績指引，我們此時此刻還不能樂觀，需要逐漸觀察，因此我們給予公司“增持”評級，給予13.00元的目標(biāo)價，對應(yīng)2013年25倍PE。
點(diǎn)評。
外圍環(huán)境和行業(yè)景氣度變化并不明顯，LED背光的行業(yè)屬性比較好
公司所屬的行業(yè)比較分散，散布在通訊、精密電子、新能源和LED等行業(yè)板塊之中，通訊行業(yè)和新能源行業(yè)不是公司的新增投資重點(diǎn)，我們這里擱置不論，我們僅討論的重點(diǎn)投資板塊——LED板塊：LED行業(yè)下游需求苦樂不均，需求中比較連續(xù)穩(wěn)定的是電視背光領(lǐng)域，而公司正好切入該領(lǐng)域，國內(nèi)電視LED背光領(lǐng)域需求處于進(jìn)口替代和自身快速普及期，仍然有明顯的可為空間。
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