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    維持公司增持評(píng)級(jí)。由于4 季度相機(jī)業(yè)務(wù)可能低于此前判斷，我們調(diào)整公司2012-14 年盈利預(yù)測(cè)為0.60 元，0.98 元，1.55 元，目前價(jià)格對(duì)應(yīng)12-14 年P(guān)E 為33.2X，20.4X 和13.0X，考慮公司未來持續(xù)受益于藍(lán)玻璃紅外截止濾光片業(yè)務(wù)以及單反單電半導(dǎo)體保護(hù)玻璃業(yè)務(wù)推進(jìn)，我們認(rèn)為公司未來將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，6 個(gè)月合理估值水平為13 年30 倍PE，對(duì)應(yīng)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)29.4 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    2012 三季報(bào)符合預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.18 億元，同比增長(zhǎng)30.97%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.02 億元，同比增長(zhǎng)5.87%，基本EPS 為0.41 元，符合我們此前的預(yù)期。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)低于收入增長(zhǎng)主要是由于上半年江西工廠投入使用，公司經(jīng)歷了歷史上少有的良率低迷狀況。
    3 季度開始全面恢復(fù)。公司2012 年3 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.81 億元，同比增長(zhǎng)41.0%，環(huán)比增長(zhǎng)25.6%，毛利率47.2%，相比2 季度毛利率40.1%，回升7.1個(gè)百分點(diǎn)，相比2011 年3 季度毛利率48.6%下降1.4 個(gè)百分點(diǎn)。公司第3 季度三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)1906 萬元，同比增長(zhǎng)37.6%，環(huán)比比增長(zhǎng)16.5%。
    藍(lán)玻璃紅外截止濾光片業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，受益手機(jī)相機(jī)模組成像品質(zhì)提升。隨著iPhone5 的正式發(fā)布，藍(lán)玻璃紅外截止濾光片出貨開始快速提升，未來可望成為行業(yè)主流選擇，具有較大的成長(zhǎng)潛力。一旦目前原料瓶頸打開，公司可望改變目前代加工地位，獲得更高產(chǎn)值和利潤(rùn)貢獻(xiàn)。
    視頻眼鏡前景廣闊，殺手級(jí)應(yīng)用潛力提供巨大想象空間。智能眼鏡類產(chǎn)品成為國際大廠谷歌、蘋果、微軟等公司關(guān)注的一大消費(fèi)電子發(fā)展方向，具有廣闊的發(fā)展前景，未來可能成為智能手機(jī)、平板電腦等個(gè)人移動(dòng)電子產(chǎn)品的終結(jié)者，成為未來的殺手級(jí)應(yīng)用，水晶面對(duì)到巨大的市場(chǎng)空間，為未來想象提供巨大的想象空間。