>> 海通證券-水晶光電(002273)藍(lán)玻璃IRCF量產(chǎn),拐點(diǎn)進(jìn)一步強(qiáng)化-120817
| 上傳日期： |
2012/8/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張孝達(dá)，邱春城 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
公司2012年半年報發(fā)出后，我們對公司各項業(yè)務(wù)進(jìn)展情況進(jìn)行了梳理，在半年年點(diǎn)評報告的基礎(chǔ)上，補(bǔ)充了如下跟蹤信息。
投資要點(diǎn)
公司以平面光學(xué)冷加工技術(shù)、超聲波清洗技術(shù)、精密光學(xué)鍍膜技術(shù)為依托，主要產(chǎn)品從紅外截止濾光片、低通濾波器不斷延伸至單反單電OLPF、藍(lán)玻璃IRCF及微投相關(guān)產(chǎn)品等。未來一段時間，藍(lán)玻璃紅外截止濾光片將成為公司新的重要增長點(diǎn)，預(yù)計8月份開始量產(chǎn)，并由此帶來公司Q3業(yè)績的大幅增長：公司預(yù)計2012年1-9月份歸屬于上市公司股東的凈利潤為9673.24 萬元至11607.89萬元，由此測算公司2012年3季度業(yè)績同比增速在46.61%-99.92%之間。
長期來看，公司是處于利基市場中的優(yōu)質(zhì)公司。行業(yè)格局及利潤率相對穩(wěn)定，技術(shù)革新帶來的行業(yè)性機(jī)會較多，而公司屬于行業(yè)內(nèi)的主流公司，緊跟優(yōu)質(zhì)大客戶，精細(xì)化經(jīng)營能力較強(qiáng)。
我們預(yù)計2012~2013年EPS分別為0.68元和0.95元，維持公司"買入"評級，設(shè)定目標(biāo)價23.80元，對應(yīng)2012年35倍PE。
風(fēng)險提示：藍(lán)玻璃紅外截止濾光片毛利率不達(dá)預(yù)期；人力成本穩(wěn)定上升。
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