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投資要點(diǎn)：
    年半年公 司實(shí)現(xiàn)營收2.37 億元，同比增24.22%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤5209 萬元，同比降25.49%。實(shí)現(xiàn)凈利潤4343 萬元，同比降28.07%。
    對(duì)應(yīng)EPS 為0.17 元。綜合毛利率38.35%，同比降12.45pt。上半年業(yè)績表現(xiàn)與上年較高基數(shù)有關(guān)，同時(shí)也與新產(chǎn)品仍處爬坡期有關(guān)。
    1 季度為業(yè)績低點(diǎn)，隨著產(chǎn)能爬坡順利進(jìn)行，2 季度業(yè)績環(huán)比改善明顯。12Q2 實(shí)現(xiàn)營收1.4 億元，同比增長42.2%，環(huán)比增長55.2%。實(shí)現(xiàn)凈利潤3397 萬元，同比增7.5%，環(huán)比增233%。毛利率環(huán)比回升4.4pt 至40.1%。目前產(chǎn)品良率已由低點(diǎn)恢復(fù)至歷史最高水平。
    精密光電薄膜元器件維持較快發(fā)展。上半年實(shí)現(xiàn)營收2.1 億元，同比增31.4%，毛利率為41.6%，同比下滑6.8pt。隨著下半年單反、單電進(jìn)入銷售旺季，預(yù)計(jì)營收將加速增長，同時(shí)毛利率恢復(fù)至較高水平。
    LED 藍(lán)寶石襯底項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。藍(lán)寶石襯底實(shí)現(xiàn)營收2047 萬元，同比增長299.2%。毛利率為6.7%，擬繼續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，加強(qiáng)盈利能力。
    藍(lán)玻璃紅外截止濾光片已于7 月份開始量產(chǎn)。此塊產(chǎn)品主要用于800萬像素及以上手機(jī)拍照鏡頭內(nèi)，產(chǎn)品較為高端，價(jià)格與毛利率均明顯優(yōu)于普通產(chǎn)品。隨著產(chǎn)品的逐步放量，將形成新的利潤增長點(diǎn)。
    公司外銷收入1.30 億元，同比增42.72%，內(nèi)銷收入為1.05 億元同比增6.85%。下半年擬加大內(nèi)銷拓展力度，為業(yè)績?cè)鲩L提供有力支持。
    我們看好公司單反產(chǎn)品旺季放量及智能手機(jī)用藍(lán)玻璃紅外產(chǎn)品良率的提升。預(yù)計(jì)公司2012-2014 年銷售收入分別為6.54 億元、9.07 億元、12.09 億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.58 億元、2.13億元、2.82 億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.63 元、0.85 元、1.13 元。