久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    業(yè)績符合預(yù)期。2012年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入646.04億元，同比下降3.83％；實現(xiàn)利潤總額97.48億元，同比下降10.46％；實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤68.46億元，同比下降10.37％；歸屬母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為67.17億元，同比下降11.67%；實現(xiàn)每股收益0.52元，符合預(yù)期。
    2012年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入191.96億元，同比下降20.3%，環(huán)比下降18.3%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤20.77億元，同比下降22.0%，環(huán)比下降2.6%；實現(xiàn)每股收益0.16元。
    公司煤炭銷售壓力加大。前三季度公司應(yīng)收賬款91.04億元，同比大幅增長88.10%；預(yù)收賬款只有33.33億元，同比小幅增長4.86%。
    市場煤售價下降是盈利下降的主要原因。2012年1-9月，公司商品煤產(chǎn)量8243萬噸，同比增長6.7%，其中平朔公司6602萬噸，同比增長10.1%，是增量的主要來源。商品煤銷量為10614萬噸，同比增長4.7%，其中自產(chǎn)煤銷售8008萬噸，同比增長6.6%。自產(chǎn)煤綜合售價478元/噸，同比下降3.24%，其中動力煤合同價456元/噸，同比增長11.76%；現(xiàn)貨價491元/噸，同比大幅下降11.46%?，F(xiàn)貨價大幅下降主要由于國內(nèi)動力煤市場價格在6月份急劇下降所致。自產(chǎn)煤綜合成本217.64元/噸，同比下降5.4%，成本的下降也使公司綜合毛利率有所提升。前三季度，公司綜合毛利率35.47%，同比提高了1個百分點。
    現(xiàn)貨銷售比例明顯提高。雖然市場煤價格下跌，但仍然高于合同價，公司根據(jù)市場情況提高了市場煤占比。公司自產(chǎn)煤內(nèi)銷現(xiàn)貨銷售4180萬噸，同比大幅增長28.2%；合同煤銷售3748萬噸，同比下降8.70%。現(xiàn)貨銷售比例為52.72%，同比提高了8.8個百分點。
    另外，前三季度，公司焦炭產(chǎn)量128萬噸，同比下降20.5%。
    銷售費用率偏高。前三季度，公司期間費用為122.43億元，同比增長11.37%，增幅較大的主要原因是銷售費用89.09億元，同比增長14.06%。
    公司銷售費用率高達(dá)13.79%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。
    維持公司“謹(jǐn)慎推薦”投資評級。我們預(yù)計公司2012、2013年EPS分別為0.61元、0.66元，目前的股價對應(yīng)的市盈率分別為11.63倍、10.74倍。公司煤炭產(chǎn)量穩(wěn)健增長，2013年增長點有王家?guī)X礦、禾草溝礦、東露天礦，我們維持公司“謹(jǐn)慎推薦”投資評級。