>> 信達證券-首開股份(600376)業(yè)績穩(wěn)健增長,財務(wù)壓力有所緩解-121024
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
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作者： |
崔娟 |
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2012 年三季報點評 2012 年10 月24 日
事件：公司發(fā)布2012 年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入為43.96 億元，同比增長109.16%；歸屬于母公司股東的凈利潤為3.94 億元，同比增長47.67%；基本每股收益0.26 元/股，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.27%，基本符合預(yù)期。
點評：
三季度結(jié)轉(zhuǎn)速度放慢。三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.04 億元，環(huán)比下降57.2%；歸屬于母公司股東凈利潤0.35 億元，環(huán)比下降90.5%；銷售毛利率44.09%，環(huán)比下降1.67 個百分點；凈資產(chǎn)收益率0.29%，環(huán)比下降2.75 個百分點。
財務(wù)壓力有所緩解。報告期末，公司的資產(chǎn)負債率達到82.06%，較年初增加2.7 個百分點；公司扣除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負債率為59.13%，較年初降低3.29 個百分點；公司持有現(xiàn)金147.1 億元，高于短期借款和一年內(nèi)到期長期借款的總和109.7 億元，現(xiàn)金壓力有所緩解。
盈利預(yù)測：我們維持公司2012~2014 年每股收益為1.49 元、1.75 元、2.4 元的盈利預(yù)測，對應(yīng)2012 年10 月23 日收盤價（10.51 元）的市盈率分別為7 倍、6 倍、4 倍，維持“增持”評級。
風險因素：行業(yè)調(diào)控政策的力度和持續(xù)時間超預(yù)期。
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