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    事件：公司公布了2012年三季報報
    公司2012年1-9月共實現(xiàn)營業(yè)總收入80.09億元，同比增長42.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤29.54億元，同比增長47.12%；基本每股收益2.11元。
    結(jié)論：
    維持公司“推薦”投資評級
    正文：
    業(yè)績超市場預期。2012 年1-9 月共實現(xiàn)營業(yè)總收入80.09 億元，同比增長42.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤29.54 億元，同比增長47.12%；基本每股收益2.11 元。第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入為28.17億元，較上年同期增36.48%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.45 億元，較上年同期增58.17%；
    投資收益大增是第三季度業(yè)績超預期根本原因。2012 年第三季度，公司投資收益為1.61 億元，而上年同期（2011 年第三季度）投資收益為-1.21 億元。這使得公司第三季度營業(yè)利潤的同比增長70.51%。
    如果扣除投資收益的影響，公司2012 年第三季度毛利同比增幅僅為33%。
    未來看點為中檔酒放量、管理效率穩(wěn)步提升。雖然中檔酒市場競爭越來越激烈，但我們認為，公司在中檔酒市場具有核心競爭優(yōu)勢-品牌高度、基酒品質(zhì)、純正窖齡概念，而這些優(yōu)勢都是其他同類企業(yè)無法比擬的。雖然經(jīng)濟增速放緩限制了公司高端品牌（國窖1573）提價預期和業(yè)績增長預期、中檔酒市場激烈的競爭會使公司銷售費用處于高位，但這些都是短期因素，長期來看，公司核心優(yōu)勢最終將會通過產(chǎn)品載體讓消費者感知、認知。因此，看好公司中檔酒未來的發(fā)展?jié)摿Α?br>    盈利預測與投資建議：鑒于2012 年公司投資收益增加以及中檔酒市場處于一個高景氣周期，我們上調(diào)公司盈利預測。預計12/13/14 年實現(xiàn)凈利潤為4370 百萬元、5590 百萬元、7055 百萬元，增速分別50%、28%、26%。12/13/14 年EPS 分別為3.13 元/4.01 元/5.06元。當前股價對應12/13/14 年估值分別為13 倍/10 倍/8 倍。維持公司“推薦”投資評級。