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報(bào)告摘要：
     2012 年1-9 月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5373 萬元，同比增長(zhǎng)73.11%，實(shí)現(xiàn)EPS0.76元。公司昨日發(fā)布三季報(bào)，其中2012 年1-9 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為1.76 億元和5373 萬元，同比增長(zhǎng)分別為24.49%和73.11%。三季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為16.24%和45.91%，符合市場(chǎng)預(yù)期。公司營(yíng)收增速大大快于凈利潤(rùn)增速主要原因有：1、2011前三季度按照25%計(jì)稅，在11 年4 季度集中返還，去年前三季度的稅基數(shù)較低。2、公司采用代理商進(jìn)行銷售，中間環(huán)節(jié)基本不產(chǎn)生費(fèi)用。3、毛利率持續(xù)提高。前三季度實(shí)際利潤(rùn)增速為47%，三季度實(shí)際凈利潤(rùn)增速30%。
     毛利率持續(xù)提升至57.56%，四季度為銷售高峰。公司繼續(xù)擴(kuò)大高附加值的中、高端產(chǎn)品的銷售比重，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，毛利率從二季度的56.73%提升至三季度的57.56%，銷售凈利率更是提高到32.79%。四季度為公司傳統(tǒng)旺季，冬季氣溫低、嬰兒出生在下半年較多、年底醫(yī)院會(huì)集中采購的原因，公司下半年業(yè)務(wù)占到全年業(yè)務(wù)的60%以上。
     盈利預(yù)測(cè)。公司主要產(chǎn)品銷售有一定的季節(jié)性，四季度為銷售高峰。
    我們預(yù)測(cè)2012-2014 年凈利潤(rùn)分別為0.85、1.10 和1.34 億元，同比增速分別為56.64%、30.11%和21.47%，實(shí)現(xiàn)EPS 分別為1.06、1.37、1.67 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為27、20 和17 倍，維持增持評(píng)級(jí)。