>> 國金證券-巨星科技(002444)業(yè)績逐季回升,顯示利潤彈性-121028
| 上傳日期： |
2012/10/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
羅立波，董亞光 |
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業(yè)績簡評
巨星科技前 3 季度實現(xiàn)營業(yè)收入1,786 百萬元，同比增長6.44%；歸屬母公司股東的凈利潤235 百萬元，同比減少0.02%，EPS 為0.46 元。其中，3 季度營業(yè)收入同比增長19.08%，凈利潤同比增長40.88%，EPS 為0.24元。公司3 季度收入增速符合預期，而凈利潤好于預期，顯示了在需求回暖、成本下降等因素推動下的利潤彈性。公司預計2012 年全年凈利潤同比變化幅度為-10%至+10%之間。
經(jīng)營分析
美國房地產(chǎn)持續(xù)復蘇推動需求向好：公司產(chǎn)品95%以上出口到歐美等發(fā)達國家，其中美國占70%左右。今年以來，美國房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)穩(wěn)步復蘇的狀態(tài)，新屋銷售和新房開工創(chuàng)下近三年的新高。公司的手工具產(chǎn)品的終端用戶主要為美國居民家庭，其消費也隨之受到刺激提高。公司的銷售收入呈現(xiàn)逐季回升的狀況，從1 季度同比下滑了7.6%、到2 季度同比增長2.2%，到3 季度同比增長19.1%。
毛利率保持良好：公司前3 季度綜合毛利率為26.19%，較上年同期略降0.3 個百分點。其中，3 季度單季度的綜合毛利率27.54%，較上年同期提高2.8 個百分點，但較2 季度回落1.1 個百分點。公司3 季度的毛利率同比改善應與原材料價格回落有關，但較2 季度略有回落，應與2 季度人民幣出現(xiàn)一定的貶值，而3 季度出現(xiàn)升值有關。
費用率略有上升：公司前3 季度的管理費用同比增長12.5%，與收入增速接近（與按美元計算的收入增幅持平）；而銷售費用同比增長38.1%，這應與國內(nèi)銷售擴張有關。公司前3 季度的財務收益為17 百萬元，較去年同期減少1 百萬元。
股權投資：公司前3 季度的投資收益為20 百萬元，這主要來自參股杭叉的貢獻。今年以來，公司增持了寧波東海銀行的股份、購買卡森國際的股份，但由于持股比例不足20%，因此在未分紅的情況下尚不能貢獻收益。3季度末，公司的長期股權投資為677 百萬元，較年初增加了208 百萬元
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