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投資要點(diǎn)：
    基礎(chǔ)數(shù)據(jù): 2012 年06 月30 日
    公司公告： 2012 年三季報(bào)每股收益0.46 元，業(yè)績(jī)略超預(yù)期。2012 年1-9 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.86 億元，同比增長6.44%,實(shí)現(xiàn)凈利潤2.35 億元，同比增長-0.02%；基本每股收益0.46 元；單季度凈利潤1.23 億元，同比增長40.88%，單季每股收益0.24 元。
    美國市場(chǎng)復(fù)蘇是公司三季報(bào)業(yè)績(jī)大幅好于預(yù)期的主因。公司海外市場(chǎng)主要是美國市場(chǎng)(約占75%)；歐洲市場(chǎng)（約占20%）主要售往德國、英國，但市場(chǎng)仍偏小；美國住房業(yè)信心指數(shù)在今年7 月出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，回升近2 年高點(diǎn)144.61；消費(fèi)者信心指數(shù)也已經(jīng)恢復(fù)到近3 年的最高點(diǎn)83.1。公司主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)對(duì)公司盈利能力改善起主要作用。
    公司預(yù)告2012 年四季度凈利潤同比增長-10-10%，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司凈利潤約為24742.3-30240.58 萬元，對(duì)應(yīng)每股收益0.49-0.60 元。主要原因：（1）前三季度業(yè)績(jī)下滑主要由于一季度廣告費(fèi)用增加導(dǎo)致一季度、中報(bào)以及三季度業(yè)績(jī)變動(dòng)較大；（2）公司產(chǎn)品75%銷往美國，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)公司經(jīng)營狀況改善起到了一定的促進(jìn)作用。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。在不考慮外延式收購的情況下，我們維持公司2012-2014年全面攤薄EPS=0.54、0.62 和0.71 元，對(duì)應(yīng)2012 年動(dòng)態(tài)市盈率16 倍，存在明顯低估?；诠镜莫?dú)特的渠道和品牌優(yōu)勢(shì)，目標(biāo)價(jià)位12 元，對(duì)應(yīng)2012年動(dòng)態(tài)市盈率22 倍，與當(dāng)前股價(jià)相比仍有40%的上漲空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。