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     受累造船低迷，訂單延遲致業(yè)績低于預期 投資要點:  公司2012年1-9月收入為13.28億元，同比下滑1.7%；凈利潤為0.57億元，同比下降39.1%，實現每股收益0.12元，三季度收入下滑18.6%，凈利潤同比提升11.2%，低于我們的預期，對此我們有以下點評：：  受累船市持續(xù)低迷，單季業(yè)績波動加大   受造船市場低迷影響，部分訂單未能如期收入確認影響到了當季度業(yè)績，致使三季度收入下滑18.6%，因去年盈利基數低，凈利同比有提升11.2%。但是單季度毛利仍在17.7%，環(huán)比略有下滑，毛利率未見到我們所預測的改善預期，從系泊鏈生產周期及預收賬款增加來看，預計本季有系泊鏈未交付影響所致。  公司船用鏈和系泊鏈在手訂單仍充足，在當前船舶異常低迷情境下，體現公司船用鏈較大程度壟斷優(yōu)勢所在；但造船的低迷對正茂沖擊較大，前三季度略微虧損；從當前船舶低迷形勢來看，造船訂單的延遲交付已影響公司業(yè)績的穩(wěn)定性，預計明年船用錨鏈仍將受困行業(yè)下行風險沖擊，不容樂觀。  
    積極推進募投迎接海工系泊鏈需求高峰   報告期內，公司積極推進3萬噸大規(guī)格高強度R4海洋系泊鏈項目，故預付賬款、在建工程等大幅增加；與船用鏈形成強烈對比的是，海工系泊鏈受益海上平臺建造的高景氣帶動跨入了訂單高峰期，預計今年公司系泊鏈業(yè)務有望收入翻倍，明年將仍有超過50%的增長；受初期積極開拓市場影響，銷售費用率較高和毛利率不如預期（因一般規(guī)格系泊鏈以及新接試單產品影響），今年系泊鏈凈利率將有所下降，預計明年隨著募投項目逐步投產及系泊鏈接單進入供不應求狀態(tài)，毛利率有望回升至30%水平。  ?增資系泊鏈子公司并更名，將加強向系泊鏈轉向   公司公告增資系泊鏈子公司，通過現有生產經營設備和廠房作價，由3000萬注冊資本增資至3.5億元，并更名為江蘇亞星錨鏈制造有限公司，獨立生產經營、獨立核算。
    增資顯示了：1、公司戰(zhàn)略上重視系泊鏈需求高峰的到來；2、將船用鏈和系泊鏈業(yè)務進一步明確劃分，通過子公司制明確各自職責，提升內部管理效率；3、該子公司若分開核算，健康的運營及盈利能力將更加有助于增強公司系泊鏈板塊的形象，增強市場上的競爭力。  
    違約信托項目處理向有利公司方向正常進展   公司2.5億元的信托項目中抵押地塊已轉至浦東法院進行查封，深圳中技實業(yè)正積極配合處理相關地塊，據了解，相關地塊處于上海浦東中外環(huán)間區(qū)域，保守估測市場價值超過5億元，足以覆本息；年內若能解決，增厚業(yè)績0.05元。