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    投資要點:
    2012年三季度結營業(yè)收入實現(xiàn)增長
    公司2012年1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入41.66億元，比上年同期增長24.75%；實現(xiàn)凈利潤3.95億元，比上年同期增長6.76%。公司實現(xiàn)基本每股收益0.55元，較去年同期增長5.77%。
    負債比較穩(wěn)定
    公司期末的貨幣資金11.03億元（半年報13.05億元），短期借款8.29億元（半年報6.44億元），一年內到期的非流動性負債6.60億元（半年報8.23億元），長期借款57.36億元（半年報57.51億元），公司的凈負債率為88.88%（半年報75.24%）。負債水平保持穩(wěn)定，基本合理。
    城中村項目以落實為主，及時終止項目
    公司在報告期內終止了柴頭村“城中村”改造項目，該項目是于2010年12月簽署的協(xié)議，項目已經(jīng)運行近兩年。公司目前的城中村項目儲備已經(jīng)比較充沛。從公司土地儲備看，公司的土地儲備已經(jīng)足夠充沛，及時落實現(xiàn)有的項目已經(jīng)可以維持公司未來3年以上的發(fā)展，因此夯實現(xiàn)有項目基礎，加速推進項目周轉。
    城中村項目以落實為主，及時終止項目
    公司在2012年前三季度實現(xiàn)41.66億元營業(yè)收入，期初預收賬款為44.20億元，期末預收賬款為60.03億元，推算公司在前三季度實現(xiàn)銷售收入57.5億元（含非房地產收入）左右。公司的預收賬款已經(jīng)達到60.03億元，基本能夠鎖定未來一年多的房地產板塊的收入。
    維持增持評級，維持6-12個月目標價9.2元
    公司2012-2014年每股收益分別為0.78元，0.93元和1.32元，對應2012年10月26日收盤價的PE分別為9.66倍、8.11倍和5.71倍。對應2012年10月26日收盤價的PB為0.88倍、0.79倍、0.70倍。公司未來具有破凈的概念。維持6-12個月目標價9.2元。