久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn):
    2012 年1-9 月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49.28%，基本符合預(yù)期
    公司2012 年1-9 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.09 億元，同比增長(zhǎng)39.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.16 億元，同比增長(zhǎng)49.28%，基本每股收益為0.71元，基本符合預(yù)期。
    醫(yī)療器械業(yè)務(wù)景氣助推業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
    公司三季度繼續(xù)延續(xù)了今年以來的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其核心在于醫(yī)療器械核心業(yè)務(wù)的高景氣。2012 年上半年，公司醫(yī)療器械銷售同比增長(zhǎng)46.37%，延續(xù)了2010 年以來的高增長(zhǎng)，且增速略高于2011 年醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的銷售增速。
    預(yù)收賬款創(chuàng)新高，預(yù)示公司后勁十足
    2012 年上半年末，公司預(yù)售賬款達(dá)到歷史新高的3.67 億元；而截至三季度末，公司預(yù)售賬款進(jìn)一步大幅增加至4.50 億元，顯示出公司目前發(fā)展后勁十足，尤其是消毒供應(yīng)室、潔凈手術(shù)室、大輸液生產(chǎn)車間等綜合解決方案業(yè)務(wù)訂單充裕。
    收購(gòu)長(zhǎng)春博迅進(jìn)軍體外診斷試劑領(lǐng)域，在渠道上具有協(xié)同作用7 月28 日，公司公告將非公開發(fā)行14,460,240 股用以收購(gòu)長(zhǎng)春博迅75%的股份。長(zhǎng)春博迅是國(guó)內(nèi)輸血安全檢測(cè)試劑的龍頭企業(yè)，受益于國(guó)內(nèi)免疫診斷試劑行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展以及行業(yè)集中度的提升，將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。長(zhǎng)春博迅2011 年凈利潤(rùn)為3601.51 萬(wàn)元，按照75%的股權(quán)比例計(jì)算，對(duì)于公司同期凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率高達(dá)33.58%；而新發(fā)行股份僅占發(fā)行前總股本的8.31%，因此本次定增收購(gòu)資產(chǎn)完成后將大幅提升公司的每股收益。長(zhǎng)春博迅若收購(gòu)成功，將成為繼上海泰美醫(yī)療、北京威泰克生物之后公司在核心業(yè)務(wù)之外又一個(gè)過千萬(wàn)級(jí)別的盈利點(diǎn)。鑒于公司核心業(yè)務(wù)之一的制藥裝備業(yè)務(wù)按照無菌藥物生產(chǎn)企業(yè)實(shí)施新版GMP 認(rèn)證的進(jìn)度有望在2013 年下半年開始逐步迎來景氣向下拐點(diǎn)，而本次收購(gòu)正好可以對(duì)沖由此帶來的業(yè)績(jī)沖擊，有助于公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步的快速增長(zhǎng)。估值和投資建議若不考慮定增，我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分別為0.91 元、1.23元和1.51 元。若考慮定增，假設(shè)長(zhǎng)春博迅2012 年內(nèi)并表，則預(yù)計(jì)公司2013-2014 年EPS 分別為1.39 元和1.68 元，明后年業(yè)績(jī)將得到進(jìn)一步增厚。股價(jià)對(duì)應(yīng)定增后2013-2014 年P(guān)E 分別為22 倍和18 倍，估值依舊偏低。故我們繼續(xù)維持公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)
    股價(jià)催化劑(正面)：外延式并購(gòu)；手術(shù)室工程等新業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)提示（負(fù)面）：新GMP 標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)和新醫(yī)改等政策的效果低于預(yù)期；并購(gòu)進(jìn)程延緩。