>> 興業(yè)證券-銀座股份(600858)托管商城零售資產(chǎn),整體上市預(yù)期打開-121119
| 上傳日期： |
2012/11/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
向濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布公告，擬將商業(yè)集團控股子公司山東銀座商城股份有限公司旗下尚有39家零售門店交給銀座股份托管，托管期3年。
點評：
1、托管增厚公司每年EPS0.08元。根據(jù)托管協(xié)議，39家現(xiàn)有門店托管費用為5500萬元/年，新增門店的托管費用按新增門店面積(平方米)×50元/平方米/年/12×?xí)嬆甓葘嶋H經(jīng)營時間（月）的標(biāo)準(zhǔn)計算，新增門店實際經(jīng)營時間不滿一個月的，按一個月整月計算。則假設(shè)銀座商城未來不再新開門店，其每年為股份公司貢獻稅前5500萬盈利，增厚公司EPS0.08元。 2、托管為未來零售資產(chǎn)整體打包上市鋪路。股份公司此前借殼上市，從1家門店發(fā)展到62家零售門店，先后2次通過增發(fā)注入濱州及淄博等地級市優(yōu)質(zhì)門店資源，2011年公司營業(yè)收入超過100億。此次雖然僅簽訂銀座商城39家門店三年托管協(xié)議，但是為未來將集團剩余商業(yè)資產(chǎn)打包上市奠定了基礎(chǔ)。從股份公司和銀座商城兩家公司門店資源來看，股份公司門店集中在濟南、東營、泰安、濰坊、淄博、濱州等地級市，商城門店資源集中在濟南、日照、棗莊、聊城、威海、濟寧、煙臺以及河南河北等地，分區(qū)域看除濟南外股份公司與商城門店將形成良好的互補。
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