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報(bào)告摘要：
    事件：11 月28 日，公司發(fā)布公告稱，旗下玉龍雪山大索道提價(jià)申請(qǐng)獲批，雙程票價(jià)由原來(lái)的150 元提高到180 元，上調(diào)幅度20%，此票價(jià)中包含原批準(zhǔn)的玉龍雪山生態(tài)環(huán)境保護(hù)專項(xiàng)資金25 元。新價(jià)格在2013 年春節(jié)后正式實(shí)施。
    點(diǎn)評(píng)：1）關(guān)于玉龍雪山索道的提價(jià)進(jìn)程， 麗江旅游索道門(mén)票價(jià)格從03 年以來(lái)一直未作調(diào)整，已滿足提價(jià)條件。2011 年5 月15 日，公司向政府有關(guān)部門(mén)提交了《關(guān)于調(diào)整麗江玉龍雪山旅游索道客運(yùn)票價(jià)的請(qǐng)示》，申請(qǐng)將玉龍雪山索道的價(jià)格由雙程150 元/人次提高到200 元/人次。我們?cè)? 月份的《麗江旅游調(diào)研報(bào)告：立足麗江，布局周邊，延伸旅游產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)》中指出，從其他景區(qū)啟動(dòng)提價(jià)程序來(lái)看，麗江旅游索道提價(jià)年底獲批預(yù)期強(qiáng)烈。從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，此次提價(jià)獲批略早于市場(chǎng)預(yù)期。2）我們預(yù)計(jì)此次索道提價(jià)將增厚公司13 年的凈利潤(rùn)在10%左右，我們調(diào)高公司13-14 年的EPS 至1.07 元和1.22 元。
    公司未來(lái)看點(diǎn)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)良好。在發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，公司加快資源整合步伐，進(jìn)一步延伸旅游綜合產(chǎn)業(yè)鏈，新業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)：“雪山景區(qū)甘海子餐飲中心”項(xiàng)目目前土建工程基本結(jié)束，預(yù)計(jì)2013 年5 月完工?！胞惤懦悄先肟诼糜畏?wù)區(qū)”項(xiàng)目目前按計(jì)劃開(kāi)展工作。此外，公司與香格里拉縣人民政府簽訂《香巴拉月光城項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)合作意向書(shū)》，計(jì)劃在獨(dú)克宗古城建設(shè)高端度假酒店和藏文化風(fēng)情體驗(yàn)區(qū)。11 月16 日，公司發(fā)布公告稱，將在瀘沽湖景區(qū)投資建設(shè)牛開(kāi)地片區(qū)度假村、里格精品度假村兩個(gè)項(xiàng)目。此舉對(duì)于提高公司未來(lái)的投資收益及提升公司可持續(xù)發(fā)展能力有著積極影響。公司投資的幾個(gè)新項(xiàng)目雖然短期對(duì)公司業(yè)績(jī)幾乎沒(méi)有影響，但是標(biāo)志著公司異地?cái)U(kuò)張步伐加快，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善，未來(lái)發(fā)展前景值得關(guān)注。
    盈利預(yù)測(cè)及投資策略：受益于麗江旅游市場(chǎng)的高增長(zhǎng)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，在此基礎(chǔ)上，公司加快資源擴(kuò)張整合步伐，延伸旅游綜合服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景明朗。我們調(diào)高公司2012-2014 的EPS 至0.84 元、1.07 元和1.22 元，公司目前股價(jià)16.86 元，對(duì)應(yīng)PE20倍、16 倍和14 倍，維持 “推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新項(xiàng)目進(jìn)程具有不確定性、經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致游客量增速低于預(yù)期等。