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    歸屬母公司凈利潤90%左右來源于投資收益。從公司歸屬母公司凈利潤的構(gòu)成來看，投資收益占歸屬母公司凈利潤的比重為90%左右。
    進一步來看，公司投資收益主要來源于富維江森飾件和天津英泰。其中富維江森飾件主要配套一汽大眾；天津英泰主要配套一汽豐田二、三工廠。
     日系車需求呈現(xiàn)逐步回暖趨勢。受日系車終端需求下滑的影響，2012年9月和10月包括一汽豐田在內(nèi)的日系車銷量同比分別下滑約40%和60%。在這樣的背景下，一汽豐田、東風日產(chǎn)、廣汽本田、東風本田、廣汽豐田等車企推出補償方案，根據(jù)我們近期調(diào)研的終端需求情況，一方面由于廠家的營銷措施效果的逐步顯現(xiàn)，另一方面由于消費者購車逐步回歸理性，我們發(fā)現(xiàn)日系車終端需求開始呈現(xiàn)逐步復蘇跡象。我們認為受前期日系車減產(chǎn)和春節(jié)前銷售旺季的影響，日系車經(jīng)銷商將出現(xiàn)補庫存現(xiàn)象，進而導致日系車批發(fā)銷量的回暖有望延續(xù)到1月份，日系車終端需求的復蘇有利于提升公司短期估值水平。未來增長取決于一汽大眾和一汽豐田的擴張步伐。公司利潤主要由投資收益貢獻，而投資收益的變化情況主要受終端配套整車企業(yè)銷量情況的影響。一方面，一汽大眾成都工廠已經(jīng)投產(chǎn)，佛山工廠預計將于2013年投產(chǎn)，我們認為一汽大眾成都和佛山基地產(chǎn)能的釋放將帶動富維江森飾件業(yè)績將快速增長，同時將帶動富維海拉車燈等新設合資公司盈利的增長。另一方面，豐田計劃在今后3年向中國市場投放20款新車型，新車型的引進也將有利于天津英泰業(yè)績的增長。
    盈利預測與投資建議。我們預測2012-2014年公司的EPS 分別為1.79元、1.85元和2.20元，我們認為日系車終端需求的逐步復蘇有利于提升公司短期估值水平，維持"買入"評級，目標價16.65元，對應公司2013年9倍的PE。
    風險提示。宏觀經(jīng)濟回落導致汽車銷量增速放緩；日系車銷量復蘇低于預期；公司主要客戶產(chǎn)能釋放進度低于預期。